芯联集成（688469）2025年中报简析：营收上升亏损收窄，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期芯联集成（688469）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入34.95亿元，同比上升21.38%，归母净利润-1.7亿元，同比上升63.82%。按单季度数据看，第二季度营业总收入17.62亿元，同比上升15.39%，第二季度归母净利润1194.95万元，同比上升105.23%。本报告期芯联集成盈利能力上升，毛利率同比增幅183.44%，净利率同比增幅31.52%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率3.54%，同比增183.44%，净利率-26.8%，同比增31.52%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.37亿元，三费占营收比6.79%，同比减21.23%，每股净资产1.76元，同比增3.23%，每股经营性现金流0.14元，同比增76.72%，每股收益-0.02元，同比增71.43%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为-58.95%,原因:购买结构性存款增加，本期融资款项流入减少。
2. 交易性金融资产变动幅度为67.92%,原因:购买结构性存款增加。
3. 应收票据变动幅度为24499.01%,原因:以票据结算客户款增加。
4. 其他应收款变动幅度为55.57%,原因:处置投资的回款暂未收回。
5. 债权投资变动幅度为351.6%,原因:定期存单增加。
6. 其他权益工具投资变动幅度为38.52%,原因:上下游产业链的股权投资增加。
7. 其他非流动金融资产的变动原因:证券投资。
8. 其他非流动资产变动幅度为105.35%,原因:预付工程设备款增加。
9. 应付票据变动幅度为-44.75%,原因:应付票据到期承兑付款。
10. 合同负债变动幅度为39.63%,原因:预收款增加。
11. 应交税费变动幅度为-56.54%,原因:应交增值税减少、另计提税费的时间跨度不一致。
12. 其他应付款变动幅度为-31.75%,原因:押金保证金退还。
13. 一年内到期的非流动负债变动幅度为98.9%,原因:一年内到期的长期借款增加。
14. 其他流动负债变动幅度为120.32%,原因:预收款增加相应待转销销项税增加、未终止确认的票据背书增加。
15. 库存股变动幅度为-34.3%,原因:二类限制性股票激励对象行权。
16. 销售费用变动幅度为112.82%,原因:公司持续拓展市场与客户，销售相关拓展费用及人员运营费用等增加。
17. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为77.1%,原因:公司销售规模扩大，客户回款较同期增加。
18. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-44.53%,原因:本期购买结构性存款及定期存单增加。
19. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-105.03%,原因:本期银行借款及子公司外部融资款项减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-34.51%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为-13.21%，投资回报极差，其中最惨年份2019年的ROIC为-42.06%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报1份，亏损年份6次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为99.49%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达30.3%）
3. 建议关注公司应收账款状况（年报归母净利润为负）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在-4.83亿元，每股收益均值在-0.07元。

持有芯联集成最多的基金为建信上证智选科创板创新价值ETF，目前规模为7.97亿元，最新净值1.1139（8月6日），较上一交易日上涨1.24%。该基金现任基金经理为张溢麟。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司在AI领域收入高速增长，主要代工产品的进展如何？如何展望明年AI收入的规模？
答：公司将I服务器、数据中心、具身智能、智能驾驶等新兴应用领域作为公司第四大核心市场方向，在上半年实现营收贡献6%。 I服务器、数据中心等应用方向①数据传输芯片进入量产；应用于I服务器和I加速卡的电源管理芯片已实现大规模量产；②中国首个集成
DrMOS 55nm BCD芯片已完成客户验证，下半年进入量产；③发布了第二代高效率数据中心专用电源管理芯片制造平台，获得关键客户导入。
在数据中心总投资中，服务器电源管理相关投资占比10%。公司可提供I服务器电源系统代工方案，服务器电源平台产品覆盖从PSU、IBC及POL的各级供电应用，产品可覆盖服务器电源BOM成本的50%。
具身智能等应用方向公司的MEMS传感器芯片大规模应用于语音交互、姿态识别、运动捕捉、机械手抓取与操作、环境感知、导航定位等场景，其中I眼镜用麦克风芯片、机器人用激光雷达芯片已实现突破。
智能驾驶应用方向全面扩展MEMS代工服务在车载方向的应用，如DS智能驾驶的惯性导航芯片、激光雷达VCSEL芯片、微镜芯片、压力传感器芯片以及智能座舱语音识别麦克风芯片等。
2026年，公司服务器电源芯片、机器人激光雷达芯片，以及I眼镜用麦克风芯片等多个项目将持续放量，I领域收入预计将达到总收入的两位数。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。