嘉化能源（600273）2025年中报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期嘉化能源（600273）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入50.06亿元，同比上升8.31%，归母净利润5.81亿元，同比上升9.64%。按单季度数据看，第二季度营业总收入26.45亿元，同比上升4.55%，第二季度归母净利润3.05亿元，同比下降4.43%。本报告期嘉化能源盈利能力上升，毛利率同比增幅2.91%，净利率同比增幅1.14%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率17.42%，同比增2.91%，净利率11.6%，同比增1.14%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.01亿元，三费占营收比2.01%，同比减19.25%，每股净资产7.58元，同比增5.62%，每股经营性现金流0.22元，同比减56.68%，每股收益0.43元，同比增12.5%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为42.93%,原因:银行借款增加。
2. 交易性金融资产变动幅度为-100.0%,原因:外汇期权公允价值变动。
3. 衍生金融资产变动幅度为-100.0%,原因:期货合约公允价值变动。
4. 应收款项融资变动幅度为36.2%,原因:银行承兑汇票支付减少。
5. 预付款项变动幅度为179.35%,原因:经营性预付款增加。
6. 应收股利变动幅度为-100.0%,原因:联营企业分红。
7. 其他应收款变动幅度为-87.17%,原因:期货交割保证金退回。
8. 一年内到期的非流动资产变动幅度为-100.0%,原因:质押的定期存单到期。
9. 交易性金融负债变动幅度为176.67%,原因:外汇期权交易。
10. 衍生金融负债变动幅度为145.14%,原因:期货合约公允价值变动损失。
11. 应付票据变动幅度为-42.18%,原因:开立的银行承兑汇票到期兑付。
12. 应付职工薪酬变动幅度为-39.99%,原因:工资计提发放。
13. 一年内到期的非流动负债变动幅度为1426.48%,原因:一年内到期的长期借款及长期应付款增加。
14. 长期借款变动幅度为128.92%,原因:长期借款增加。
15. 长期应付款的变动原因:融资租赁。
16. 库存股变动幅度为-40.1%,原因:回购股份注销。
17. 专项储备变动幅度为47.77%,原因:安全费用计提使用。
18. 公允价值变动收益变动幅度为-372.37%,原因:外汇期权及期货公允价值变动损失。
19. 信用减值损失变动幅度为70.64%,原因:坏账准备减少。
20. 营业外收入变动幅度为2554.39%,原因:本期出售碳排放交易配额。
21. 少数股东损益变动幅度为-118.9%,原因:非全资子公司利润减少。
22. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-57.75%,原因:原材料价格上涨，支付增加。
23. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为49.46%,原因:本期在建工程项目付款减少。
24. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为131.65%,原因:本期银行借款增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为9.37%，资本回报率一般。去年的净利率为10.98%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为15.95%，中位投资回报好，其中最惨年份2024年的ROIC为9.37%，投资回报也较好。公司历史上的财报较为好看，公司上市来已有年报21份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为61.28%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达82.76%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在12.16亿元，每股收益均值在0.9元。

持有嘉化能源最多的基金为富国兴远优选12个月持有混合A，目前规模为27.44亿元，最新净值1.0559（8月6日），较上一交易日上涨0.78%，近一年上涨31.18%。该基金现任基金经理为林庆。

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