韶能股份（000601）2025年中报：收入增长但利润下滑，现金流显著恶化

近期韶能股份（000601）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

韶能股份（000601）在2025年中报中披露了其财务状况。截至报告期末，公司营业总收入为23.35亿元，同比上升6.95%；然而，归母净利润为9590.3万元，同比下降42.43%；扣非净利润为5375.91万元，同比下降65.53%。第二季度单季数据也显示了类似的趋势，营业总收入为12.27亿元，同比下降0.02%，归母净利润为7774.0万元，同比下降45.45%。

主要财务指标

利润与成本

• 毛利率：16.02%，同比减少27.73%。
• 净利率：4.55%，同比减少42.92%。
• 三费占营收比：10.28%，同比减少9.8%。
• 每股净资产：3.79元，同比减少8.0%。
• 每股经营性现金流：0.06元，同比减少93.44%。
• 每股收益：0.09元，同比减少41.18%。

现金流与负债

• 经营活动产生的现金流量净额：同比减少93.44%，主要原因是水电企业收入减少及上年同期生物质企业收到以前年度应收账款。
• 投资活动产生的现金流量净额：同比增加64.62%，主要由于购建固定资产等支出减少。
• 筹资活动产生的现金流量净额：同比增加96.73%，主要由于借款净额增加。
• 现金及现金等价物净增加额：同比减少145.58%，主要由于经营活动现金净额大幅减少。

应收账款与负债

• 应收账款：20.71亿元，同比增加10.57%，占最新年报归母净利润比达2700.47%。
• 有息负债：71.13亿元，同比增加6.94%，有息资产负债率为54.55%。

主营业务分析

收入构成

• 电力：8.89亿元，占主营收入38.09%，毛利率29.47%。
• 制浆、工业用纸、原纸(抄纸)：5.55亿元，占主营收入23.76%，毛利率-2.63%。
• 汽车零配件(精密制造)：4.01亿元，占主营收入17.19%，毛利率13.81%。
• 生态纸餐具：2.81亿元，占主营收入12.05%，毛利率5.70%。
• 热力(供汽)：7570.09万元，占主营收入3.24%，毛利率29.68%。

地区分布

• 广东省内：16.15亿元，占主营收入69.15%，毛利率15.33%。
• 广东省外：7.2亿元，占主营收入30.85%，毛利率17.57%。

发展回顾与展望

报告期内，公司受降雨量下降、国外贸易政策变化等因素影响，整体经营业绩有所下降。水电业务营业收入和利润总额分别降低36.99%、53.65%。生物质能发电售电营业收入同比增长114.11%，热力（供汽）营业收入同比增长6.46%。纸餐具业务销售量同比下降27%，销售收入同比下降24.49%。原纸（抄纸）业务销售收入同比增长16.58%。精密（智能）制造业务销售收入同比增长35.89%。

下半年，公司将推行精细化管理，强化流域水情调度，拓展生物质燃料品种和渠道，拓展对外供热业务，加快新能源项目建设，持续推进海外战略布局，拓展非美市场及国内市场，优化市场结构，提升新能源汽车零部件业务，加快项目建设进度，持续加大研发投入，提升产品专业化、精细化、特色化水平。

财务健康度

根据财报分析工具显示，公司需重点关注以下方面：

• 现金流状况：货币资金/流动负债仅为14.31%。
• 债务状况：有息资产负债率已达54.55%。
• 应收账款状况：应收账款/利润已达2700.47%。

总体来看，尽管公司在营业总收入上有一定增长，但利润下滑明显，尤其是现金流状况显著恶化，需密切关注其后续经营策略调整及市场环境变化对公司的影响。

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