澄星股份（600078）2025年中报：盈利能力显著提升，现金流改善，债务压力仍存

近期澄星股份（600078）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

澄星股份（600078）在2025年中报中展示了其经营业绩的显著改善。截至报告期末，公司营业总收入达到17.76亿元，同比增长9.85%。归母净利润为1856.12万元，同比增长211.08%，实现了扭亏为盈。扣非净利润为-3328.47万元，同比增长31.44%。从单季度数据来看，第二季度营业总收入为8.29亿元，同比下降6.06%，但归母净利润为5448.26万元，同比增长684.5%。

盈利能力分析

公司的盈利能力在报告期内显著提升。毛利率为9.09%，同比增长22.71%；净利率为3.01%，同比增长2540.91%。这表明公司在控制成本和提高产品附加值方面取得了积极进展。具体到主营产品，黄磷贡献了49.56%的收入，毛利率为12.41%；磷酸贡献了42.21%的收入，毛利率为2.93%；其他产品和磷酸盐的毛利率分别为23.89%和15.27%。

现金流与费用控制

公司在现金流管理和费用控制方面也表现出色。每股经营性现金流为0.29元，同比增长76.78%。三费（销售费用、管理费用、财务费用）占营收比为7.99%，同比下降12.59%。此外，应收账款为1.15亿元，同比下降21.75%，表明公司在应收账款管理方面有所改进。

债务状况

尽管公司在现金流和费用控制方面有所改善，但债务压力仍然较大。有息负债为14.97亿元，同比下降13.79%，但仍占总资产的较高比例。货币资金为5.61亿元，货币资金与流动负债的比例仅为41.43%，建议继续关注公司的债务偿还能力。

行业背景与竞争地位

公司主要从事黄磷、磷酸、磷酸盐等精细磷化工系列产品的生产与销售，依托云南磷矿资源和当地低廉电价优势，形成了“矿山-电力-黄磷-精细磷化工系列产品”的生产经营模式。2025年上半年，我国磷矿石产量为5,970.00万吨，同比增加16.73%，市场均价为880元/吨；黄磷产量为41.39万吨，同比增加10.52%，市场均价为23,316元/吨；磷酸产量为178.49万吨，同比增加56.23%，市场均价为6,975元/吨。公司在行业内具有一定的规模和技术优势，与众多国内外知名企业保持稳定合作关系。

总结

总体而言，澄星股份在2025年上半年表现出较强的盈利能力提升和现金流改善，但在债务管理方面仍需进一步加强。未来，公司应继续优化资产结构，提升运营效率，以应对市场竞争和行业变化带来的挑战。

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