润建股份（002929）：2025年一季度营收增长但利润下滑，需关注现金流与债务状况

近期润建股份（002929）发布2025年一季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润

润建股份（002929）在2025年一季度实现了营业总收入23.79亿元，同比上升11.24%。然而，归母净利润和扣非净利润分别为6932.79万元和6750.03万元，分别同比下降45.62%和46.17%。这表明公司在收入增长的同时，盈利能力有所减弱。

盈利能力

从盈利能力来看，公司的毛利率为14.07%，较去年同期减少了17.55个百分点；净利率为2.52%，同比减少了54.37个百分点。这反映出公司在成本控制方面面临一定压力，导致利润空间被压缩。

费用控制

尽管三费（销售费用、管理费用、财务费用）总计1.16亿元，占营收比例为4.89%，同比减少了14.64%，但费用控制效果未能有效转化为利润增长。

现金流与债务状况

公司每股经营性现金流为-5.15元，同比减少0.6%，显示出公司在经营活动中的现金流出压力较大。此外，有息负债总额达到42.45亿元，同比增长54.71%，有息资产负债率已达21.28%，需关注其债务偿还能力。

应收账款

截至本报告期末，公司应收账款为65亿元，占最新年报归母净利润的比例高达2636.16%，应收账款规模庞大，可能对公司资金周转造成不利影响。

商业模式与资本回报

公司业绩主要依靠研发及营销驱动，但去年的ROIC为2.63%，资本回报率不强，净利率为2.18%，产品或服务的附加值不高。自上市以来，公司累计融资总额13.22亿元，累计分红总额2.87亿元，分红融资比为0.22。

综上所述，润建股份在2025年一季度虽然实现了营收增长，但利润大幅下滑，且需重点关注现金流、债务状况以及应收账款的管理。

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