美年健康（002044）2025年一季度业绩下滑，需关注现金流与债务状况

近期美年健康（002044）发布2025年一季报，证券之星财报模型分析如下：

经营业绩

美年健康（002044）在2025年一季度实现营业总收入17.54亿元，较去年同期下降2.62%。归母净利润录得-2.75亿元，同比上升3.94%，扣非净利润为-2.82亿元，同比上升6.52%。尽管亏损有所收窄，但整体业绩仍处于亏损状态。

主要财务指标

盈利能力

• 毛利率：24.04%，较去年同期减少14.27个百分点，表明公司在主营业务上的盈利能力有所减弱。
• 净利率：-16.97%，同比增加1.19个百分点，虽然亏损幅度有所减小，但仍处于负值。

成本控制

销售费用、管理费用和财务费用总计7.52亿元，占营业收入的比例为42.86%，较去年同期减少了3.12个百分点，显示出公司在成本控制方面取得了一定成效。

资产负债情况

• 货币资金：22.99亿元，同比增长14.03%。
• 应收账款：27.26亿元，同比增长7.59%，且应收账款占最新年报归母净利润比例高达965.78%，需关注其回收风险。
• 有息负债：42.22亿元，同比增长10.34%，有息资产负债率为21.24%，需警惕债务压力。

现金流状况

每股经营性现金流为-0.12元，同比改善14.87%，但仍为负值，表明公司经营活动产生的现金流入不足以覆盖现金流出。

商业模式与资本运作

公司业绩主要依赖于营销驱动，需深入研究这种增长模式的可持续性。此外，自上市以来，公司累计融资总额达105.38亿元，累计分红总额为5.82亿元，分红融资比仅为0.06，显示出公司更侧重于资本投入而非股东回报。

综上所述，美年健康在2025年一季度的表现较为平淡，尤其是在盈利能力、现金流及债务管理方面存在一定的挑战，投资者应密切关注这些方面的变化。

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