多利科技（001311）：2025年一季度营收增长但利润下滑，需关注应收账款和资本回报

近期多利科技（001311）发布2025年一季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润

多利科技（001311）在2025年一季度实现营业总收入8.73亿元，同比上升11.82%。然而，归母净利润为9527.44万元，同比下降17.1%；扣非净利润为9107.89万元，同比下降17.42%。这表明公司在营业收入有所增长的情况下，盈利能力却出现了明显的下降。

盈利能力

从盈利能力来看，公司的毛利率为20.91%，较去年同期减少了9.71个百分点；净利率为10.92%，同比减少了25.57个百分点。这反映出公司在成本控制方面遇到了挑战，导致利润空间被压缩。

费用控制

公司在销售费用、管理费用、财务费用上的总支出为3432.65万元，三费占营收比为3.93%，同比增加了3.31个百分点。尽管费用占比有所增加，但总体费用控制情况尚属合理。

资产状况

截至本报告期末，公司货币资金为4.58亿元，较去年同期减少24.86%；应收账款为10.45亿元，较去年同期减少6.08%，但应收账款占最新年报归母净利润的比例高达245.84%，这一比例较高，需引起重视。

股东权益

每股净资产为19.48元，同比减少了18.68%；每股收益为0.4元，同比减少了36.51%；每股经营性现金流为0.56元，同比减少了7.9%。这些数据表明股东权益受到了一定影响。

商业模式与资本结构

公司业绩主要依靠资本开支及股权融资驱动，累计融资总额为21.86亿元，累计分红总额为2.51亿元，分红融资比为0.11。需要注意的是，公司去年的ROIC为9.18%，资本回报率一般，需关注资本开支项目的合理性及资金压力。

综上所述，多利科技在2025年一季度虽然实现了营收的增长，但利润下滑明显，且应收账款占比过高，资本回报率一般，需进一步关注其盈利能力和资本运作情况。

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