皓元医药（688131）2025年一季报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期皓元医药（688131）发布2025年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入6.06亿元，同比上升20.05%，归母净利润6238.44万元，同比上升272.28%。按单季度数据看，第一季度营业总收入6.06亿元，同比上升20.05%，第一季度归母净利润6238.44万元，同比上升272.28%。本报告期皓元医药盈利能力上升，毛利率同比增幅19.08%，净利率同比增幅208.16%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率48.58%，同比增19.08%，净利率10.09%，同比增208.16%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.32亿元，三费占营收比21.74%，同比减0.71%，每股净资产13.44元，同比减20.53%，每股经营性现金流-0.15元，同比减181.8%，每股收益0.3元，同比增275.0%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为5.29%，资本回报率一般。去年的净利率为8.72%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。
• 融资分红：公司上市4年以来，累计融资总额15.22亿元，累计分红总额1.11亿元，分红融资比为0.07。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发、营销及股权融资驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为2.46%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达31.44%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达68.98%）
3. 建议关注财务费用状况（财务费用/近3年经营性现金流均值已达132.55%）
4. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达296.1%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在2.5亿元，每股收益均值在1.18元。

持有皓元医药最多的基金为天弘医药创新A，目前规模为7.83亿元，最新净值0.7936（4月30日），较上一交易日上涨0.2%，近一年上涨10.49%。该基金现任基金经理为郭相博。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：请公司去年2亿多的研发费用主要投在哪些方面？
答：公司是研发驱动型企业，技术创新是公司生存和发展的核心竞争力。基于各业务板块研发的不同环节，公司已经形成了独具特色的业务模式和持续创新机制，并掌握了多种技术手段，形成了十大核心技术平台。
为了培育公司更强有力的发展后劲，公司有节奏的坚持研发投入保持技术领先性，2024年公司研发项目主要涉及抗肿瘤、抗病毒、心脑血管、免疫系统、神经系统等领域原料药研究与开发；抗肿瘤、免疫炎症、代偿、神经等领域工具分子研究与开发；手性分子砌块库、重组蛋白、多肽、小核酸新药等的设计与开发等。
2、请问公司目前在多肽方面都做了哪些布局？有没有什么拿得出手的成绩？
2024年，公司坚持创新驱动，持续加强关键技术开发力度，战略性地推进多肽业务服务能力提升。目前，公司已完成固相平台小试与中试的建设工作，具备多肽CRO能力、固相合成、液相合成技术、多肽产品的质量研究、杂质研究等能力，有能力承接FTE/FFS/Process/CMO的项目，并初步具备多肽药物以及PDC的质量分析能力，可以承接多肽及PDC的原料药CMC工作，截至2024年末，公司已累计完成600余个的多肽化合物的开发。
同时，为满足客户日益增长的多肽药物需求，公司基于丰富的多肽研发、生产和质量分析经验，在马鞍山组建多肽药物生产平台，并逐步构建多肽药物PI从筛选到生产整个供应链能力，包括从初期多肽药物筛选、工艺开发、CMC服务、原料药生产一直到新药注册等，致力于为客户提供多肽药物一站式服务，缩短开发时间，避免技术转移风险。
3、公司称打造分子砌块业务为第二增长引擎，目前分子砌块的业务体量有多大，该业务快速发展的底层逻辑是什么？
公司深耕分子砌块业务多年，拥有高壁垒、种类丰富、结构多样的产品基础，具备较强的定制研发能力，并打造了全球多地的商务拓展团队，目前已经形成了明显的品牌效应，2024年，公司分子砌块业务实现营业收入4.2亿元，同比增长35.7%。
近年来，公司积极将工具化合物积累的成功经验、管理模式及市场策略复制到分子砌块业务，致力于将分子砌块业务培育成公司业绩增长的第二引擎。在产品和技术创新方面，公司凭借在分子砌块领域多年的技术积淀与产品开发经验，构建了种类丰富、结构新颖、功能多样的产品矩阵，可以快速响应客户需求；并通过定制化开发等服务模式，精准对接前沿研究需求，不断拓展如氘代试剂、多肽等新颖分子砌块，形成规模化技术和产品储备，截至2024年末，公司储备分子砌块约9.2万种。
在全球供应链管理方面，公司建立了覆盖深圳、成都、武汉等国内枢纽城市的现代化仓储中心，2024年，依托智能化的供应链管理系统，各区域仓储实现高效联动，支持跨区域灵活调配，能够及时高效的满足全国不同地区新药研发需求。同时，公司不断完善海外销售渠道、加强海外仓储建设、优化供应链与仓储体系，持续提升全球服务能力；严密把控库存动态，优化调整产品结构，全面增强从库存管理到高效交付的供应链效能。
4、公司后端主要产能建设是否有新的进展？
2024年，公司牢牢把握产业化、全球化、品牌化发展战略定力，稳步实施提质增效举措，优化业务布局，合理推进工程建设。江苏启东制剂GMP生产基地保持有序运营，山东菏泽产业化基地、安徽马鞍山产业化基地及重庆抗体偶联药物CDMO基地建设项目有力推进，“起始物料-中间体-原料药-制剂”一体化综合服务平台日趋完善，为后续产能释放积势蓄能。截至2024年末，马鞍山产业化基地项目一期工程中3个生产车间均已达到可使用状态，安徽马鞍山研发中心DC高活产线增加至5条。2025年3月，公司重庆皓元抗体偶联CDMO基地建设也已正式投产运营。

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