盾安环境（002011）2024年年报简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期盾安环境（002011）发布2024年年报。截至本报告期末，公司营业总收入126.78亿元，同比上升11.39%，归母净利润10.45亿元，同比上升41.58%。按单季度数据看，第四季度营业总收入33.43亿元，同比上升13.81%，第四季度归母净利润3.96亿元，同比上升100.2%。本报告期盾安环境公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达223.3%。

该数据高于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2024年净利润为盈利9.22亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率18.22%，同比减4.34%，净利率8.2%，同比增27.5%，销售费用、管理费用、财务费用总计7.15亿元，三费占营收比5.64%，同比减9.77%，每股净资产5.17元，同比增23.69%，每股经营性现金流1.09元，同比增41.78%，每股收益0.99元，同比增41.43%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 管理费用变动幅度为13.81%,原因:实施股权激励增加股权支付费用。
2. 财务费用变动幅度为-113.8%,原因:结构和利率优化及利息收入增加等影响。
3. 研发费用变动幅度为15.88%,原因:加大研发的人工、直接投入等增加影响。
4. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为42.96%,原因:销售商品的现金收款、票据结算与贴现有所增加。
5. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-2867.13%,原因:报告期内支付土地款、支付非同一控制合并的股权收购款以及上年同期收到以前年度资产转让款与股权款。
6. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-199.01%,原因:本报告期同比减少银行借款等。
7. 存货变动幅度为29.85%,原因:销售订单增加及生产旺季备库。
8. 短期借款变动幅度为-31.59%,原因:本报告期同比减少银行借款。
9. 长期借款变动幅度为-56.4%,原因:本报告期一年内到期借款。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为16.06%，近年资本回报率强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为8.2%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。
• 融资分红：公司上市21年以来，累计融资总额47.95亿元，累计分红总额7.39亿元，分红融资比为0.15。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为87.04%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达223.3%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在11.0亿元，每股收益均值在1.03元。

该公司被1位明星基金经理持有，该明星基金经理最近还加仓了，持有该公司的最受关注的基金经理是景顺长城基金的鲍无可，在2024年的证星公募基金经理顶投榜中排名第二，其现任基金总规模为177.83亿元，已累计从业10年298天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘价值股和成长股。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：2024 年以旧换新政策对公司的影响？
答：2024 年以旧换新政策对公司产生了多方面的积极影响，具体如下1、订单量增长以旧换新政策推动了家电市场的消费热潮，据商务部数据，截至2024年12月6日，以旧换新政策已促使2,963.80万名消费者购买了4,585万台八大类家电产品，带动销售2,019.70亿元；奥维云网数据显示，2024年35-48周（8月26日-12月1日），空调线上市场零售额同比增长46.10%，线下市场零售额同比增长96.70%。受益于政府以旧换新的政策，公司各板块业务订单量明显增长。2、产品结构优化以旧换新政策推动了能效标准的提升，促使公司积极调整产品结构，比如公司应用于高能效标准的电子膨胀阀生产和销售数量明显提升。而电子膨胀阀等高附加值产品的占比的提升，有利于公司优化收入构成，提升高毛利产品的占比，从而进一步提升公司整体盈利能力，与公司的发展战略相契合。3、新能源汽车热管理业务增长在以旧换新政策的刺激下，公司新能源汽车热管理业务也取得了显著发展。公司新能源汽车热管理业务9月份实现了单月发货金额首次过亿元的历史性突破，第四季度的收入也达到了全年最高水平。未来公司新能源汽车热管理业务将继续受益于以旧换新政策带来的市场机遇，有望进一步提升收入规模。4、商用空调零部件业务拓展公司的商用空调零部件业务在政策推动下也取得了积极进展。公司通过引入人才、调整业务策略及管理架构等措施，持续提升业务竞争力，市场推进策略已初显成效。

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