兔宝宝（002043）2024年中报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期兔宝宝（002043）发布2024年中报。截至本报告期末，公司营业总收入39.08亿元，同比上升19.77%，归母净利润2.44亿元，同比下降15.43%。按单季度数据看，第二季度营业总收入24.25亿元，同比上升12.74%，第二季度归母净利润1.56亿元，同比下降27.34%。本报告期兔宝宝公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达139.85%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率17.47%，同比减14.18%，净利率6.36%，同比减29.7%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.43亿元，三费占营收比6.21%，同比减29.3%，每股净资产3.53元，同比增5.91%，每股经营性现金流0.33元，同比减43.64%，每股收益0.3元，同比减14.29%。具体财务指标见下表：

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为-25.73%,原因:本期分配红利及购买固定资产。
2. 应收款项变动幅度为-14.65%,原因:控股子公司青岛裕丰汉唐木业有限公司应收账款减少。
3. 存货变动幅度为20.9%,原因:发出商品比年初增加。
4. 固定资产变动幅度为34.56%,原因:本期购置生产用厂房。
5. 使用权资产变动幅度为-43.45%,原因:本期公司购入生产用厂房，减少了租赁。
6. 合同负债变动幅度为38.1%,原因:本期收到的合同货款增加。
7. 其他应收款变动幅度为-29.1%,原因:本期履约保证金及股权转让款收回。
8. 管理费用变动幅度为-25.04%,原因:本期股权激励费用减少。
9. 财务费用变动幅度为-579.56%,原因:本期利息支出同比减少，利息收入同比增加。
10. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-44.16%,原因:本期购买商品和劳务支付的现金增加。
11. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-430.91%,原因:本期公司购买固定资产支付的现金增加及处置子公司收到的现金减少。
12. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-669.01%,原因:去年同期向特定对象增发股份收到现金净额46,262.86万元。
13. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为-222.06%,原因:经营活动产生的现金流入净额、投资活动产生的现金流量净额、筹资活动产生的现金流量净额同比减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为21.76%，资本回报率极强。然而去年的净利率为7.84%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。
• 融资分红：公司上市19年以来，累计融资总额16.49亿元，累计分红总额22.45亿元，分红融资比为1.36。公司预估股息率4.78%。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达139.85%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2024年业绩在7.24亿元，每股收益均值在0.87元。

重仓兔宝宝的前十大基金见下表：

持有兔宝宝最多的基金为东方阿尔法产业先锋混合A，目前规模为7.96亿元，最新净值0.3906（8月28日），较上一交易日下跌0.2%，近一年下跌24.03%。该基金现任基金经理为尹智斌。

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：装饰材料渠道业务上半年的情况。

答：随着装饰装修流量入口不断从零售端向小b端转化，公司装饰材料业务也在经历渠道转型，通过建立专业的渠道运营中心，使渠道业务管理更加精细、专业。渠道业务的占比也有所变化，据公司上半年初步统计，公司零售渠道业务占比约50%，家具厂渠道业务占比约36%，家装公司渠道业务占比约11%，工装渠道业务占比约3%。上半年的增量重点主要在零售渠道中的乡镇业务以及家具厂渠道业务。在三四线城市的乡镇市场里，板材的零售比例还是比较高，公司大力发展乡镇渠道业务，上半年完成招商742家，完成建店421家。同时公司持续推动新零售业务，通过线上引流线下派单的模式转化流量，提升销量；家具厂渠道业务上半年增速非常快，去年公司成立了家具厂渠道运营中心，在渠道政策、产品体系等方面都做了一系列提升，在全国范围内举办多场家具厂推介会，通过多种方式赋能经销商更快更好地开展家具厂业务；上半年，公司在家装渠道业务上积极开发省会城市、重点城市的装企客户，并签订战略合作协议。

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