卓易信息（688258）2024年中报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期卓易信息（688258）发布2024年中报。截至本报告期末，公司营业总收入1.57亿元，同比上升16.4%，归母净利润1928.48万元，同比下降61.98%。按单季度数据看，第二季度营业总收入8630.82万元，同比上升23.33%，第二季度归母净利润236.08万元，同比下降94.63%。本报告期卓易信息公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达390.56%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率48.31%，同比增2.5%，净利率15.16%，同比减59.2%，销售费用、管理费用、财务费用总计3372.43万元，三费占营收比21.52%，同比减20.81%，每股净资产8.35元，同比减28.89%，每股经营性现金流0.18元，同比减31.43%，每股收益0.16元，同比减61.9%。具体财务指标见下表：

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 存货变动幅度为54.36%,原因:报告期末合同履约成本增加。
2. 短期借款变动幅度为45.13%,原因:报告期内银行贷款增加。
3. 交易性金融资产变动幅度为79.87%,原因:报告期末持有理财产品增加。
4. 应收票据变动幅度为-75.46%,原因:报告期末未到期银行承兑汇票减少。
5. 预付款项变动幅度为90.73%,原因:报告期预付项目款增加。
6. 一年内到期的非流动资产变动幅度为-52.13%,原因:报告期末一年内到期的长期应收款减少。
7. 其他非流动资产变动幅度为89.01%,原因:报告期内预付资产购置款。
8. 预收款项变动幅度为147.12%,原因:报告期末预收房租款项增加。
9. 应付职工薪酬变动幅度为-41.83%,原因:上年末年终奖金本报告期支付。
10. 应交税费变动幅度为-36.29%,原因:上年末税金本报告期支付。
11. 其他应付款变动幅度为889.05%,原因:报告期计提应付股利。
12. 其他流动负债变动幅度为-77.94%,原因:上年末未终止确认票据今年确认。
13. 营业收入变动幅度为16.4%,原因:并购艾普阳增加营业收入。
14. 营业成本变动幅度为13.8%,原因:随着营业收入增长。
15. 销售费用变动幅度为30.37%,原因:并购艾普阳增加。
16. 管理费用变动幅度为-17.72%,原因:股份支付费用比去年减少。
17. 财务费用变动幅度为332.77%,原因:银行贷款增加，贷款利息支出增加。
18. 研发费用变动幅度为46.58%,原因:并购艾普阳增加。
19. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为84.7%,原因:去年同期并购艾普阳产生大额投资活动支出，今年未有此类支出。
20. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-116.14%,原因:报告期回购股份。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为4.71%，资本回报率不强。然而去年的净利率为18.09%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 融资分红：公司上市5年以来，累计融资总额5.76亿元，累计分红总额6286.96万元，分红融资比为0.11。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及股权融资驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为15.96%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达390.56%）

重仓卓易信息的前十大基金见下表：

持有卓易信息最多的基金为华夏远见成长一年持有混合A，目前规模为5.68亿元，最新净值0.6305（8月28日），较上一交易日上涨0.22%，近一年下跌15.47%。该基金现任基金经理为钟帅。

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司固件业务拓展策略和进展情况

答：在国际X86市场，由于国外固件厂商进入市场时间较长，市场份额相对较稳定，且由于固件产品的重要性和稳定性要求非常高，切入新客户的模式有所不同，一般首先要为CPU厂商提供技术开发服务，通过上述服务开发出适配CPU的成熟固件产品，经过客户验证才能实现向计算设备厂商的批量化销售，新客户的导入期一般需要2-4年。近年来，随着公司的积极拓展，我们已经实现了部分客户商业化产品线的导入，后续有望获得更多批量化销售订单。此外，在与国际厂商的竞争中，对联想、浪潮等为代表的中国计算设备厂商，公司可提供更靠近客户的技术及服务支持，更高效沟通，必要时可随时提供驻场支持，也有助于公司拓展此类客户的国际X86产品市场份额。

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