拓荆科技（688072）2024年中报简析：营收净利润同比双双增长，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期拓荆科技（688072）发布2024年中报。截至本报告期末，公司营业总收入12.67亿元，同比上升26.22%，归母净利润1.29亿元，同比上升3.63%。按单季度数据看，第二季度营业总收入7.95亿元，同比上升32.22%，第二季度归母净利润1.19亿元，同比上升67.43%。本报告期拓荆科技应收账款上升，应收账款同比增幅达276.6%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率47.05%，同比减4.82%，净利率9.66%，同比减22.77%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.54亿元，三费占营收比20.02%，同比增1.29%，每股净资产16.39元，同比减46.73%，每股经营性现金流-3.23元，同比增44.95%，每股收益0.46元，同比增2.22%。具体财务指标见下表：

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 交易性金融资产变动幅度为173.32%,原因:购买银行理财产品。
2. 应收票据的变动原因:收到银行承兑汇票。
3. 应收款项变动幅度为42.74%,原因:业务规模扩大,应收款增加。
4. 存货变动幅度为41.68%,原因:出货机台增加。
5. 合同资产变动幅度为54.24%,原因:应收质保金增加。
6. 其他流动资产变动幅度为43.9%,原因:留抵及待抵扣增值税增加。
7. 在建工程变动幅度为183.03%,原因:“半导体先进工艺装备研发与产业化项目”工程投入。
8. 使用权资产变动幅度为148.79%,原因:新增租赁厂房。
9. 无形资产变动幅度为75.77%,原因:土地使用权增加。
10. 长期待摊费用变动幅度为56.7%,原因:洁净间改造工程支出。
11. 递延所得税资产变动幅度为36.36%,原因:可抵扣暂时性差异增加。
12. 其他非流动资产变动幅度为-65.24%,原因:长期资产到货转出。
13. 短期借款变动幅度为126.74%,原因:银行借款增加。
14. 应付票据变动幅度为484.08%,原因:采购增加,应付款增加。
15. 应付账款变动幅度为43.08%,原因:采购增加,应付款增加。
16. 合同负债变动幅度为47.49%,原因:出货增加，合同预收款项增加。
17. 应付职工薪酬变动幅度为-49.99%,原因:支付职工薪酬。
18. 应交税费变动幅度为-94.01%,原因:报告期内支付2023年企业所得税。
19. 其他应付款变动幅度为36.9%,原因:应付暂收款增加。
20. 一年内到期的非流动负债变动幅度为201.12%,原因:一年内到期的长期借款改列。
21. 其他流动负债变动幅度为47.52%,原因:预收款对应的销项税。
22. 长期借款变动幅度为52.64%,原因:银行借款增加。
23. 租赁负债变动幅度为292.02%,原因:拓荆北京新增租赁厂房。
24. 递延所得税负债变动幅度为50.35%,原因:应纳税暂时性差异增加。
25. 营业收入变动幅度为26.22%,原因:报告期内，受益于公司持续高强度的研发投入，在推进产品产业化和各产品系列迭代升级的过程中取得了重要成果,超高深宽比沟槽填充CVD设备、PE-ALDSiN工艺设备、HDPCVDFSG、HDPCVDSTI工艺设备等新产品及新工艺经下游用户验证导入，公司收入稳步增长。
26. 营业成本变动幅度为32.16%,原因:随营业收入增长而增加。
27. 销售费用变动幅度为39.24%,原因:为支持业务规模的高速增长及快速响应客户的需求，报告期内销售人员薪酬等费用有所增加。
28. 管理费用变动幅度为-29.6%,原因:股价波动带来的股票增值权对应的股份支付费用减少。
29. 财务费用变动幅度为346.58%,原因:银行利息支出增加。
30. 研发费用变动幅度为49.61%,原因:公司持续进行高强度研发投入，不断拓展新产品及新工艺，包括超高深宽比沟槽填充CVD设备、PECVDBianca工艺设备及键合套准精度量测产品，并持续进行设备平台及反应腔的优化升级，包括新型设备平台（PF-300TPlus和PF-300M）和新型反应腔（pX和Supra-D）等，进一步扩大公司产品及工艺覆盖面，提升产品核心竞争力。因此，报告期内的研发直接投入、研发人员薪酬均有所增加。
31. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-21.13%,原因:1）出货金额及发出商品余额均大幅度增长带来的材料付款增加，本期购买商品、接受劳务支付的现金为238,609.11万元，较上年同期增加62,277.78万元，同比增长35.32%；2）预收货款对应的合同负债期末达到203,760.70万元，较2023年末增加65,608.24万元，增长47.49%，本期销售商品、提供劳务收到的现金为190,798.68万元，较上年同期增加57,313.64万元，同比增长42.94%。
32. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-82.12%,原因:半导体先进工艺装备研发与产业化项目工程投入和对外投资支出增加。
33. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为215.5%,原因:银行借款增加及完成1.97亿元公司股票回购。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为11.53%，资本回报率一般。去年的净利率为24.54%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。
• 融资分红：公司上市2年以来，累计融资总额22.73亿元，累计分红总额9875.04万元，分红融资比为0.04。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。
• 商业模式：公司业绩主要依靠股权融资驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为77.38%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-13.1%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达25.79%、近3年经营性现金流均值为负）
3. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
4. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达114.12%）
5. 建议关注公司存货状况（存货/营收已达238.63%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2024年业绩在7.96亿元，每股收益均值在2.89元。

重仓拓荆科技的前十大基金见下表：

持有拓荆科技最多的基金为南方信息创新混合A，目前规模为24.79亿元，最新净值1.2159（8月28日），较上一交易日上涨0.69%，近一年下跌17.13%。该基金现任基金经理为郑晓曦。

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