大华股份（002236）2024年中报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期大华股份（002236）发布2024年中报。截至本报告期末，公司营业总收入148.67亿元，同比上升1.59%，归母净利润18.1亿元，同比下降8.42%。按单季度数据看，第二季度营业总收入86.86亿元，同比上升0.79%，第二季度归母净利润12.49亿元，同比下降15.68%。本报告期大华股份公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达226.22%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率41.27%，同比减3.68%，净利率12.53%，同比减10.1%，销售费用、管理费用、财务费用总计25.3亿元，三费占营收比17.02%，同比增6.2%，每股净资产10.75元，同比增9.44%，每股经营性现金流-0.15元，同比减293.19%，每股收益0.56元，同比减11.11%。具体财务指标见下表：

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为-39.91%,原因:本期购买银行大额存单及偿还借款。
2. 其他非流动资产变动幅度为1735.6%,原因:本期购买银行大额存单。
3. 财务费用变动幅度为40.59%,原因:汇率波动影响，汇兑收益较上年减少。
4. 所得税费用变动幅度为-116.77%,原因:本期重软退税较上年同期增加。
5. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-293.07%,原因:本期支付税金和职工薪酬较上年同期增加。
6. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-2080.04%,原因:本期购买银行大额存单。
7. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-158.98%,原因:上年同期收到募集资金和本年支付股利较上年同期增加。
8. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为-262.94%,原因:上年同期收到募集资金和本年购买银行大额存单。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为21.37%，资本回报率极强。去年的净利率为23.2%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。
• 融资分红：公司上市16年以来，累计融资总额65.11亿元，累计分红总额70.09亿元，分红融资比为1.08。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达226.22%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2024年业绩在38.06亿元，每股收益均值在1.16元。

重仓大华股份的前十大基金见下表：

持有大华股份最多的基金为嘉实文体娱乐股票A，目前规模为2.54亿元，最新净值1.269（8月23日），较上一交易日下跌0.08%，近一年下跌30.2%。该基金现任基金经理为王贵重。

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：如何理解G、B板块的业务发展趋势和细分行业线的景气度？

答：政府业务方面，国家在以旧换新、防灾减灾、百县千站万桩、车路协同方面均有政策和项目的出台与落地，希望能弥补部分上半年政府业务的负增长。企业业务方面，工商企业、能源行业线上半年表现较好，智慧建筑、金融等行业线表现较弱。近期，包括工商企业行业线在内有部分项目入围，车路云也已快速对20个试点城市展开了业务布局，都将支撑企业业务下半年实现增长。企业的数智化转型是大华未来长期投入的方向之一，公司将充分发挥以视频为核心感知体系+I的能力，切入企业 OT 领域，从辅助系统逐步走向生产核心主系统，介入到企业的生产、经营、管理等领域。例如，安全生产方面的人员行为、设备状态、环境安全等，生产执行方面的智能化装备、工具等产品，生产过程数据计量分析，以及企业绿色低碳发展等维度。

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