东华能源（002221）2024年中报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期东华能源（002221）发布2024年中报。截至本报告期末，公司营业总收入143.74亿元，同比上升1.13%，归母净利润1.1亿元，同比上升27.9%。按单季度数据看，第二季度营业总收入72.61亿元，同比上升2.95%，第二季度归母净利润5450.85万元，同比上升58.66%。本报告期东华能源盈利能力上升，毛利率同比增幅8.03%，净利率同比增幅21.71%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率4.39%，同比增8.03%，净利率0.84%，同比增21.71%，销售费用、管理费用、财务费用总计5.76亿元，三费占营收比4.01%，同比增22.79%，每股净资产6.82元，同比增2.17%，每股经营性现金流0.3元，同比减63.19%，每股收益0.07元，同比增27.97%。具体财务指标见下表：

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 财务费用变动幅度为34.53%,原因:本期人民币贬值，汇兑损失增加。
2. 所得税费用变动幅度为43.89%,原因:本期税前利润增加。
3. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-63.19%,原因:上期收到的增值税留底退税增加。
4. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为51.99%,原因:本期处置子公司股权收到的现金增加。
5. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为71.12%,原因:本期茂名项目融资增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为2.72%，资本回报率不强。去年的净利率为0.64%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 融资分红：公司上市16年以来，累计融资总额51.16亿元，累计分红总额14.07亿元，分红融资比为0.28。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为42.79%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为6.62%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达51.42%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达20.39%）
3. 建议关注财务费用状况（财务费用/近3年经营性现金流均值已达87.99%）
4. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达2941.01%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2024年业绩在2.81亿元，每股收益均值在0.18元。

重仓东华能源的前十大基金见下表：

持有东华能源最多的基金为东方红欣和平衡两年混合(FOF)，目前规模为19.94亿元，最新净值0.8575（8月21日），较上一交易日下跌0.17%，近一年下跌6.97%。该基金现任基金经理为邓炯鹏 陈文扬。

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司领导介绍了高温气冷堆及碳纤维项目规划、技术原理等内容，并就投资者在本次调研活动过程中出的进行了回复，简要情况如下：

答：高温气冷堆二路出口蒸汽参数为571℃/14.1MPa，通过三路换热可产生满足石化园区所需要的不同的高品质蒸汽，具有与石化产业耦合的独特先天优势。高温蒸汽可以递次用于制氢、化工耦合、发电、碳纤维制备等。

根据国务院印发的《2024－2025年节能降碳行动方案》，要求“有序推进蒸汽驱动改电力驱动，鼓励大型石化化工园区探索利用核能供汽供热。”

在茂名规划的高温气冷堆是第一个独立的、与化工耦合的高温气冷堆装置，可作为综合能源动力站，为东华能源提供零碳转型解决方案，通过超高压蒸汽透平、高中压蒸汽驱动、低压制冷和热交换等多种方式实现高品质蒸汽梯级利用，最大程度提高能源利用效率，满足园区电力、动力、热能等多种能源需求。

问题 2今年茂名的高温气冷堆核电站可能批复吗？

尚不确定批复时间。公司和中核集团正在全力推动审批流程。

问题 3碳纤维优势体现在哪些方面？

①技术优势项目技术采用水相沉淀聚合、DMSO溶解、干喷湿纺、二步法制备工艺，相较于传统的技术路线，生产成本低、聚合时间短、连续化程度高、产品质量稳定、性能高，达到国际先进水平。②产品定位优势东华能源碳纤维产品定位中小丝束 T800—T1000，可实现军民两用。T800—T1000等高性能碳纤维供应尚未出现过剩迹象，产品利润有保证。

问题 4T800级碳纤维市场需求怎么样，全部投产后，会不会导致 T800过剩？

第一，公司碳纤维产能逐步释放，市场需求也会逐步增长。第二，公司与兰德创新院、山东大学等单位合作研发碳纤维及下游复合材料，探索新的应用场景，挖掘新的市场需求。第三，公司将致力于推动碳纤维复合材料在航空航天及军工、低空飞行、汽车和轨道交通轻量化、新型建材等四大产业广泛应用。

问题 5碳纤维成本相比行业有优势吗？

T800-T1000 的单吨成本明显优于行业平均水平，主要是因为工艺优势带来产品合格率高、生产过程稳定性好、运行能耗低，因此生产效率高、成本低。在高温气冷堆投产后，成本优势会更加明显。

问题 6碳纤维成本怎么构成？

根据项目可研，成本中直接材料占比 31%，制造费用占比 64%，人工占比 5%。制造费用中能源消耗占总成本的34%，折旧占总成本的 20%，其他占总成本的 10%。

问题 7跟山东大学合作制碳纤维，收益分配如何安排？

碳纤维项目收益全部归属于东华能源全资子公司东华能源（茂名）碳纤维有限公司。

问题 8茂名零碳产业园有其他化工企业入驻吗？

除了东华能源外，已有其他化工企业签约，具体内容可查询官方媒体报道。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。