三达膜（688101）2024年中报简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期三达膜（688101）发布2024年中报。截至本报告期末，公司营业总收入6.73亿元，同比上升31.96%，归母净利润1.61亿元，同比上升43.73%。按单季度数据看，第二季度营业总收入3.89亿元，同比上升26.65%，第二季度归母净利润9409.37万元，同比上升49.83%。本报告期三达膜公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达366.52%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率37.73%，同比减1.35%，净利率24.4%，同比增8.59%，销售费用、管理费用、财务费用总计5494.53万元，三费占营收比8.16%，同比减14.93%，每股净资产11.66元，同比增6.31%，每股经营性现金流0.26元，同比增142.92%，每股收益0.48元，同比增41.18%。具体财务指标见下表：

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 应收票据变动幅度为134.2%,原因:本期采用商业承兑汇票结算方式增加。
2. 应收款项融资变动幅度为-36.84%,原因:期末银行承兑汇票减少。
3. 预付款项变动幅度为39.69%,原因:期末在手订单增加导致预付供应商款项增加。
4. 其他流动资产变动幅度为41.11%,原因:留抵进项税增加。
5. 长期待摊费用变动幅度为44.3%,原因:本期新增厂房及生产线更新改造费用。
6. 应付票据变动幅度为172.0%,原因:期末还未到期承兑的商业承兑汇票增加。
7. 应付职工薪酬变动幅度为-66.33%,原因:上年期末年终奖已分发。
8. 其他应付款变动幅度为342.91%,原因:应付股利增加。
9. 营业收入变动幅度为31.96%,原因:报告期内，膜技术应用的验收项目增加以及水务建造收入的增加。
10. 营业成本变动幅度为33.07%,原因:本期公司销售收入增加。
11. 销售费用变动幅度为16.74%,原因:销售人员薪酬以及差旅费增加。
12. 管理费用变动幅度为6.89%,原因:管理人员薪酬增加以及折旧费用增加。
13. 财务费用变动幅度为18.46%,原因:未确认融资费用增加以及利息收入减少。
14. 研发费用变动幅度为10.35%,原因:公司持续加大研发投入。
15. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为142.92%,原因:销售商品、提供劳务收到的现金较去年同期增加，以及购买商品、接受劳务支付的现金有所减少。
16. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为82.55%,原因:收回银行理财产品的现金增加。
17. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-75.05%,原因:本期偿还银行借款及利息支出增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为6.51%，资本回报率一般。去年的净利率为17.85%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 融资分红：公司上市5年以来，累计融资总额15.24亿元，累计分红总额3.04亿元，分红融资比为0.2。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支及股权融资驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达366.52%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：请公司的核心竞争力有哪些？

答：公司在膜材料、膜组件、膜设备方面拥有多项行业领先技术和产品，包括以纳滤芯、陶瓷膜、中空纤维膜和iMBR等膜材料、膜组件及其以发行人自主开发膜材料为核心的膜设备。公司以先进膜分离技术的开发与应用为业务基础，从工业料液分离成套设备等膜技术应用领域逐步扩展，向上游原材料端逐步延伸至纳滤芯、陶瓷膜、中空纤维膜、iMBR等先进膜材料领域，向下游应用端逐步延伸至膜法水处理、环境工程、民用净水领域，业务覆盖“膜材料—膜组件—膜设备—膜应用”膜工业全产业链，并拓展到家庭净水、企业净水等饮用水净化领域以及市政污水处理领域，能够向政府单位、工业企业、家庭用户提供全方位的综合服务。

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