国家发改委的一份报告，历数了铜冶炼行业的“四宗罪”
□ 辽宁中期 时 岩
市场的关注热点，总是在不声不响中悄悄转换。前期ＬＭＥ铜价对于４０００美元进行冲击时，投资者关注的更多是库存的升幅嘎然而止、降势重新启动，以及技术性卖盘在３９００美元被攻陷后止损出场所带来的拉抬动力，包括中国现货价的始终坚挺。到了十月的最后一周，从伦敦方面的期权公布日到美联储升息会议，到中国国储抛铜传言和发改委抑制铜冶炼行业盲目扩张的言论，且这些事件发生的时间均重合在短短的几日内，叠加压力使得市场绷紧了神经，铜价也出现一定的跌幅。
从ＬＭＥ看，首先下周三将是第一个星期三期权公布日。目前有２９７９手看涨期权的执行价在４２００美元，在３８００美元处则有２７８２手。近期铜价的表现将决定这些期权能否成为实值期权，因此市场的争夺变得十分激烈，连续数日的波幅都超过１００美元，再加上市场正处于４０００美元的整数位大关一线，这一期权因素对于价格来说体现更多的是利空的一面。
其次，９月２１日美国联邦公开市场委员会决定第１１次加息。加息２５基点至３．７５％。１１月１日将继续召开公开市场会议。专业人士认为，继续加息至４％的可能性极大。从美联储联邦利率的历史走势来看，４％已经处于接近历史平均水平的位置，依靠低利率宽松环境启动的美国经济逐渐丧失了这一优势，利率政策遏制投资需求乃至金属需求的一面也开始逐渐显露出来，这也是对于铜价不利的一个经济层面因素。
１０月２６日国家发改委的一份报告，在铜市场中激起了重重涟漪。国家发改委在发布前三季度工交经济运行情况时，历数了铜冶炼行业的“四宗罪”。（一）加大资源、能源和环境压力。（二）加剧我国铜冶炼行业结构性矛盾。（三）导致行业内部无序竞争。（四）形成固定资产投资浪费和金融风险。认为我国电解铝行业盲目扩张已造成的后果，很有可能会在铜冶炼行业中重演。
近年来铜冶炼的投资大幅增长。２００４年全年投资３０．５亿元比上年增长９０．６％。初步调查，目前全国有在建、拟建铜冶炼项目１８个，建设总能力２０５万吨，是２００４年底能力的１．３倍。其中在建项目１１个，建设总规模约１１５万吨，投资总额约１００亿元左右。按目前发展态势，２００７年底将形成近３７０万吨冶炼能力，远远超过届时全国铜精矿资源保障能力和国际市场可能提供的铜精矿量。
发改委提出的解决方案，一是根据可持续发展战略和基本国情，以走新型工业化道路为目标，加快制修订铜工业产业发展政策、专项发展规划，明确我国铜工业的发展方向和区域布局。二是制定行业准入标准，加强市场准入管理。三是严格按照产业政策界限规定对新建铜冶炼项目进行规范管理。四是充分发挥行业协会等中介组织的作用，正确引导地方和企业投资行为。五是依照法律法规规范铜冶炼企业的生产行为，加大产业结构调整和淘汰落后的力度。六是加强信息引导和舆论导向，综合运用经济、法律手段，采取果断有效措施，制止盲目投资、违规建设的势头，促进铜冶炼行业的持续健康发展。
在国家强力调控手段制约下，去年整个电解铝行业包括电解铝价格的低迷状态犹在眼前，因此对于这份报告，市场立即给予了相当的反应，２７日沪铜最大跌幅一度超过７００点，不过由于没有具体的措施出台，预期这一报告的利空效应较为短暂。而在发改委重拳在铜冶炼行业头上徘徊的时刻，国内市场还有一个潜在的利空因素也发挥了一定的威力。传言国储在本周于上海市场释出储备库存，规模可能在１－２万吨水平。两个题材长拳短打，期铜走势较外盘以及现货市场明显偏弱。
总体来说，近几日国内外铜市明显进入了一个不甚稳定的走势中，投资者的操作难度也开始加大。预计在这几个不确定性因素消除后，铜价有望拨开迷雾继续走强，国内１月合约将冲破１个月以来徘徊的３５９３０－３７５６０区间。
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