宏观周报：出口有韧性，物价保持稳定

（以下内容从光大期货《宏观周报：出口有韧性，物价保持稳定》研报附件原文摘录）
中国4月CPI同比-0.1%， 与前值持平。 扣除食品和能源价格的核心CPI环比由平转涨， 上涨0.2%；同比上涨0.5%， 涨幅保持稳定。 从环比看， CPI由降转涨， 涨幅高于季节性水平0.2个百分点， 主要是食品、 出行服务回升带动。 从同比看， CPI略有下降， 主要受国际油价下行影响。能源价格同比下降4.8%， 降幅比上月扩大2.2个百分点。 其中汽油价格下降10.4%， 影响CPI同比下降约0.38个百分点， 是带动CPI同比下降的主要因素。 食品价格下降0.2%， 降幅比上月收窄1.2个百分点， 影响CPI下降约0.03个百分点。
PPI环比下降0.4%， 降幅与上月相同。 影响本月PPI下降的主要原因：一是国际输入性因素影响国内相关行业价格下行。 国际贸易环境变化，部分国际大宗商品价格迅速下行， 影响国内相关行业价格下降。 二是国内部分能源价格季节性下降。 北方供暖全面结束， 煤炭需求进入传统淡季， 煤炭开采和洗选业、 煤炭加工价格环比均下降3.3%。
央行一季度货币政策执行报告专栏指出， 从实际情况看， 货币对物价发挥作用取决于供需对比情况。 如果需求相对于产出上升， 货币扩张对物价会显现上拉影响。 增加货币供给， 在侧重增加投资、 保障供给的发展模式下， 反而会带来产能和供给持续扩张， 加大供过于求的失衡程度， 实际上物价也难以回升。 提振物价的关键在于扩大有效需求， 畅通供需循环， 打通实体经济堵点。 面对长期和短期、 内部和外部、 周期性和结构性等诸多因素交织的宏观经济环境， 要进一步深化结构性改革， 通过财政、 货币、 产业、 就业、 社保等各项政策协同以及改革举措的协调配合， 增强政策合力， 促进经济供需平衡、 物价合理回升。 价格调控思路上， 也要从以前的管高价转向管低价， 从支持规模扩张转向高质量发展， 从防垄断转向防无序竞争。
下周关注： 中国4月社融信贷数据（ 不定期） 、 美国4月通胀数据（ 周二）