(以下内容从国金证券《业绩大幅改善,看好公司长期发展》研报附件原文摘录)
和林微纳(688661)
业绩简评
2025年4月29日公司发布24年年报及25年一季报,24年公司实现营收5.69亿元,同比+99.13%;归母净利润为-0.09亿元,同比减亏;25Q1公司实现营收2.09亿元,同比增长+115.95%;归母净利润0.27亿元,同比增长+589.99%。公司1Q25收入及利润均表现亮眼增幅,1Q25实现收入及利润双爆发,增幅显著。
经营分析
业绩迎来大幅改善,看好后续业绩继续释放。25Q1公司收入及利润无论同比还是环比均迎来大幅改善,淡季不淡。营收及利润大幅上升,主要受益于客户高毛利产品销售占比的提升,以及销售规模扩大带来的成本优势。25Q1公司毛利率为31.31%显著高于24年18.29%,高毛利产品线回归后续有望驱动公司利润率继续改善。
高度重视研发,高端产品实现突破性进展。公司持续坚持研发投入,24年研发费用达0.57亿,研发费用率为10.01%。公司在AI芯片测试探针和socket领域持续与国际头部大客户保持较高市场粘性,在高功率大电流KGD测试socket有所突破。此外,在前道CP端:公司车规级2DMEMS探针卡等产品已完成三温测试验收;高针数MEMS探针卡通过指标验证,已被国内头部芯片企业认可。
深耕精密制造技术,看好公司长期发展。公司以微型精密制造为底层技术,目前产品包括产品主要包括MEMS精微电子零部件、半导体芯片测试探针以及微型传动系统。在半导体芯片测试探针领域,公司已经成为了国际知名芯片及半导体封测厂商的探针供应商;在MEMS精微电子零组件领域,公司通过积极参与国际竞争成功进入国际先进MEMS厂商供应链体系并积累了优质的客户资源;在微型传动领域,公司专注于清洁机器人传动系统及相关产品。
盈利预测、估值与评级
预测公司2025-2027年归母净利润分别为0.60、1.06、1.29亿元,同比N/A、+77.73%、+21.96%,公司现价对应PE估值为81.82、46.04、37.75倍,维持买入评级。
风险提示
新品客户认证不及预期;宏观经济环境风险;限售股解禁。