每周投资早参

（以下内容从英大证券《每周投资早参》研报附件原文摘录）
【A股大势研判】
近期市场风格分化，高位的人工智能及人行机器人等科技股高位分化震荡回落，低估值的大蓝筹表现相对偏强。造成这种分化的原因可能如下：一方面，财报效应与风格切换预期。市场进入3月末以及4月的业绩验证临界点，市场预期资金可能提前转向业绩确定性更高的大盘蓝筹股，导致前期大涨的题材股震荡回落；另一方面，流动性收缩与资金偏好转向。成交大幅萎缩之下，流动性整体收缩。而实际上，自3月科技股分化以来，市场存量资金博弈明显，资金倾向于规避业绩不确定性高的小盘股，转向分红稳定、估值低的大盘蓝筹之际，资金更趋于谨慎。
近期市场调整的原因可能如下：一是科技股震荡分化回落；二是季度末流动性偏紧；三是近期港股科技股整体调整，拖累A股科技板块估值和整体表现；四是美对华关税政策不确定性等因素，投资者风险偏好降至低位，观望情绪增加；五是国内经济验证期，一季度经济数据落地前，市场有观望情绪。国家统计局数据显示，2025年1-2月份，全国规模以上工业企业实现利润总额9109.9亿元，同比下降0.3%。2024年1-12月，全国规模以上工业企业实现利润总额74310.50亿元，同比下降3.30%，但2024年12月当月，全国规模以上工业企业利润由11月份同比下降7.3%转为增长11.0%，利润由降转增。从上面数据看，当前企业经营平稳恢复状况并不牢靠，仍需相关政策大力扶持。
展望后市，可密切关注成交量的变化。如果成交依旧不能释放，那么震荡整理或将延续。如果后市成交能够放量，当前缩量或为阶段筑底信号，但需等待放量确认。短期来看，市场阶段性调整意在蓄势和修整，短期调整或为后期市场创造出良好的低吸机会，尽管短期调整受多方面影响出一定的回落，但从中长期来看，也为市场创造机会和反弹的条件。中长期看，在经济增长韧性、政策端持续发力下，市场向好仍有支撑的基础和提振的动力。短期阶段性调整，不改中期慢牛格局。
市场风格，又将如何演绎呢？我们认为，首先，短期小盘股或仍有压力。退市制度深化、年报业绩披露在即，小盘股尤其是ST板块可能继续承压，而一旦阶段调整后，部分基本面扎实、行业前景向好（如硬科技）的中小盘股可能迎来超跌反弹；其次，中期看，市场风格可能趋于均衡。在财报季和政策过渡期，业绩确定性高、分红稳定的蓝筹股或持续受益。后市若稳增长政策发力见效，小盘股中的高景气赛道仍会有估值修复，市场有望逐步迎来均衡。