电子行业跟踪报告：LCD价格止跌回升，面板厂“按需生产”策略效果显现

（以下内容从万联证券《电子行业跟踪报告：LCD价格止跌回升，面板厂“按需生产”策略效果显现》研报附件原文摘录）
行业核心观点：
在主要面板厂商“按需生产”策略持续推进的背景下，叠加“以旧换新”政策对下游需求端复苏的推动，2024年Q4电视面板价格止跌回升，2025年1月实现小幅上涨。
投资要点：
2024年Q4电视面板价格止跌回升，2025年1月小幅上涨：进入Q4后，面板厂执行减产操作，同时国内家电以旧换新政策带动品牌商加大促销力度，品牌商延续备货，面板价格保持稳定，各尺寸面板价格稳定。国内品牌在以旧换新政策带动下需求维持强劲，且预计该政策有望延长至2025年，品牌商备货动能未减，大尺寸面板率先涨价，电视面板价格有望在需求热络之下迎来上涨。
需求端，“以旧换新”拉动需求端复苏，大尺寸电视出货比例提升：2024年8月落地的“以旧换新”政策效果显著，对原本低迷的国内彩电市场起到明显的提振作用，尤其85"+超大屏电视的销量得以大幅拉动。根据奥维云网监测数据，从规模同比来看，2024年35-52周（8月26日-12月29日）全国共计19个地区线下零售额增速在50%以上；2023年1月到2024年10月、11月中国零售市场85"+超大屏电视的零售市场份额从5%持续提升到20%，增幅达8个百分点，2024全年85"+超大屏电视的零售市场份额均超过2023年同期水平。
供给端，2024年Q4厂商稼动率整体在八成以上：从2024年9月起，面板价格逐步止跌。到第四季度，在价格大致维持不变的情况下，面板厂商积极调控稼动率，根据洛图科技数据，2024年11-12月，整体液晶面板大厂的稼动率在80%-85%之间。目前包括友达、群创在内的6家台湾面板厂商相继公布企业12月营收，2024年累计营收同比涨跌互现。
投资建议：随着LCD产业转移基本结束，中国大陆面板厂市场份额占据全球接近七成。未来LCD总出货量预计将趋于稳定，中国大陆面板厂商基本掌握产业链话语权，控产常态化基本可以实现对LCD市场供需的动态调控。在控产稳价主基调下，LCD需求端迎来短期体育赛事的催化及长期电视面板大尺寸化的市场增量，产业链盈利能力有望稳步增强，龙头企业的议价能力优势、产品竞争力优势及规模优势将进一步体现，伴随着高世代产线折旧逐步进入尾声，龙头企业盈利能力及现金流情况有望持续改善，我们建议关注中国大陆面板行业的龙头企业。
风险因素：终端复苏不及预期；技术替代风险；市场竞争加剧风险，海外贸易摩擦加剧。