汽车及汽车零部件行业研究：车企12月表现强势，关注25年政策变化

（以下内容从国金证券《汽车及汽车零部件行业研究：车企12月表现强势，关注25年政策变化》研报附件原文摘录）
本周行业重要变化
1）锂电：1月3日，氢氧化锂报价7.01万元/吨，较上周持平；碳酸锂报价7.59万元/吨，较上周下降0.65%。
2）整车：12月1-22日，乘用车批售177.0万辆，同/环比+30%/+1%，累计批售2588.6万辆，同比+7%；电车批售91.3万辆，同/环比+56%/+1%，累计批售1163.1万辆，同比+39%。
核心观点
整车：24年车市收官，关注25年政策变动。目前汽车行业目前尚未有国补延续消息，且部分地方未宣布地方补贴延续，导致市场出现补贴真空期，多家车企推出过渡或兜底政策。24年来看，终端需求目前与国家、地方补贴政策高度相关，也是当前市场博弈的重点，目前车企虽推出补贴兜底政策，但金额与国补、地补仍有差距，需关注后续补贴政策变化。若补贴政策在上半年落地，叠加25年市场供给相对24年更为充足，汽车零售量、新能源车渗透率有望继续破新高。
车企：12月销量出炉，表现强势多家车企破新高。传统车企中：1、比亚迪（历史新高）：12月销售乘用车51.5万辆，同/环比+51.3%/+1.6%，累计426.3万辆，同比+41.3%；其中海外销售（含出口和海外生产）5.7万辆，同/环比+58.3%/+84.5%，累计41.7万辆，同比+71.9%；2、吉利：12月销售21万辆，同/环比+39.6%/-16%，累计217.7万辆，同比+30.6%；其中电车11.12万辆，再创新高，同/环比+84%/-9.2%，累计88.8万辆，同比+84.8%；出口2.45万辆，同/环比+14.9%/-25.3%，累计40.4万辆，同比+48.3%；
新势力车企中：1、理想（历史新高）：12月销售5.85万辆，同/环比+16.2%/+20.1%，累计50万辆，同比+33.1%；2、小鹏（历史新高）：12月销售3.67万辆，同/环比+82.4%/+18.8%，累计19万辆，同比+34.2%；3、零跑（历史新高）：12月销售4.25万辆，同/环比+128.4%/+5.8%，累计29.3万辆，同比+104.4%；4、华为智选（历史新高）：12月销售4.95万辆，同/环比+57.4%/+18%，累计44.5万辆，同比+281.8%；
BBU电池：BBU有望在AI服务器备载电源扩大应用，持续迭代下提供产品导入机会。伴随AI服务器功率上升，预计带来电池性能提升：①现有18650电池预计从2.0Ah向4.0、5.0Ah迭代；②多极耳18650有望向全极耳21700电池迭代。产品迭代预计提升单颗价值量，同时提供新的客户导入机会。看好具备产品力和海外产能的国产企业。具备产品力（核心在高能量密度、高放量倍率、长寿命）和海外产能（规避地缘政策风险）的国产企业具备竞争优势，有望推动国产替代。相关产品价格、盈利显著更优。
投资建议
我们反复强调，格局是汽车板块股价第一驱动因子。我们持续看好竞争格局好的赛道龙头以及国际化（国际化的供需和竞争格局好）两大方向。（1）整车：智能驾驶作为具身智能的最佳应用之一，伴随端到端技术等方案的落地，未来几年将会持续爆发，我们预计25年高阶渗透率将提升两倍至15%，我们看好端到端时代整车厂的竞争力将优于第三方供应商。（2）汽零：看好智驾芯片、激光雷达、传感器清洗等核心零部件产业链，Robotaxi产业即将迎来商业化拐点。（3）电池端：25年我们结构上更加看好正极和负极。正极主要方向是高压密铁锂，负极看好的是技术迭代，我们认为，新一轮革命性的技术迭代，负极是打头阵的；如果说固态电池代表未来和终局，终局的认知只会是主题，而基于电池技术迭代的roadmap则是实打实能兑现的产业趋势。
本周重要行业事件
特斯拉发布Q4销量；各车企发布24年12月及全年销量；领克900正式发布；中国针对部分锂电材料实施出口管制；孚能科技披露最新技术进展等。
风险提示
行业竞争加剧；汽车与电动车销量不及预期