银行行业快评报告：金融政策持续发力

（以下内容从万联证券《银行行业快评报告：金融政策持续发力》研报附件原文摘录）
事件：
9月24日，国新办就金融支持经济高质量发展有关情况举行新闻发布会。我们就降准降息、增加六大行核心一级资本等相关政策进行解读。
投资要点：
关于降准降息支持实体经济：会议提到央行近期将下调存款准备金率50BP，向金融市场提供长期流动性约1万亿元；此次降准后，商业银行平均存款准备金率约为6.6%，并表示年底之前或在下调0.25-0.5个百分点。降息方面，央行近期将下调7天逆回购利率20BP，将会带动MLF利率下调约30BP,LPR和存款利率随之下调20-25BP。另外，并引导商业银行将存量房贷利率降至新发放贷款利率附近，央行预计平均下降幅度约为50BP。综合考虑2024年2月降准、本次降准以及潜在的年内再次择机降准，我们预计累计释放流动性在2.5-3万亿元，考虑到当前银行业资产负债表的扩张速度等因素，上述流动性的释放或为未来财政政策的发力做准备。而降息方面，根据央行的测算，本次利率调整对银行净息差的影响总体保持中性。更多的聚焦在降低实体经济融资成本以及居民端减少提前还贷行为，进而有利于促进消费。
增加六家大型商业银行核心一级资本：会议提到按照“统筹推进、分期分批、一行一策”的思路，计划对六家大型商业银行增加核心一级资本。未来需关注核心一级资本补充的方式以及相应的结构等因素。
支持银行AIC投资股权：会议提到将研究将大型商业银行下设的金融资产投资公司（AIC）股权投资试点范围由原来的上1523海扩大到北京等18个科技创新活跃的大中型城市。并适当放宽股权投资金额和比例限制，将表内投资占比由原来的4%提高到10%，投资单只私募基金的占比由原来的20%提高到30%等。
投资建议：我们判断，降准或为未来财政政策的发力做准备，而降息以及续贷政策的调整着力降低实体经济负担，缓解潜在的流动性风险，市场信心将进一步提升，经济增长也将有效提振。高股息策略中，分母端的支持因素或已较多反应，而分子端的稳定性成为高股息选股的重点逻辑。长周期角度看，银行业整体的利润增长或已经进入底部区间，盈利的稳定性将逐步体现。另外，从分红的角度看，分红率的提升，有利于银行股估值的提升。不过，由于银行本身商业模式的限制，净利润除了分红外，留存收益部分作为重要的资本内源补充，满足监管对资本充足的要求，推动未来业务和规模的扩张。综合考虑银行股当前的股息率以及估值水平。我们认为短期板块防御属性仍然较为明显。后续经济逐步回暖以及信用风险的改善，或带来新一轮的行情催化。
风险因素：宏观经济下行，企业偿债能力超预期下降，对银行的资产质量造成较大影响；宽松的货币政策对银行的净息差产生负面影响；监管政策持续收紧也会对行业产生一定的影响。