(以下内容从东吴证券《计算机行业点评报告:关注党政信创重启投资机会》研报附件原文摘录)
投资要点
党政信创后市场有望倍增:党政信创市场分为电子公文和电子政务。我们测算党政信创存量规模高达2000万台。国家对信创推进节奏的要求是一贯的,党政信创必须要完成,虽然近两年进展有所减缓,但总目标不会改变。党政信创一旦重启,弹性很大。截至2024年8月,以PC为例,我们预计党政信创PC总出货量500多万台,主要为电子公文系统,占总量比重仅25%,后续空间是之前的3倍。
特别国债有望为党政信创提供资金支持:党政信创主要靠财政拨款,我们认为特别国债有望成为主要手段。超长期特别国债重点聚焦加快实现高水平科技自立自强。超长期特别国债由中央政府发行,部分资金由地方使用。党政信创是科技自立自强,构建自主科技产业的重要步骤,超长期特别国债有望为党政信创提供资金支持。根据地方财政的具体情况不同,中央的资金支持力度可能不同。
党政信创竞争格局和价格相对平稳:党政信创安全性要求高,供应商参与者较少,竞争格局良好。由于竞争格局良好,厂商资质要求高,党政信创产品价格较为稳定。
投资建议:党政信创有望重新开启,后续空间弹性大,是之前市场的2倍。我们认为超长期特别国债有望为党政信创提供资金支持。党政信创竞争格局相比于行业信创更优,价格体系更为稳定。同时,整体党政信创板块标的位置比较低,基于此,我们推荐党政信创板块性机会。
相关标的:中国软件(操作系统),金山办公(办公软件),纳思达(打印机),达梦数据(数据库,未覆盖),太极股份(数据库),中国长城(CPU)等。
风险提示:政策推进不及预期;中美贸易摩擦升级;技术水平提升低于预期。
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