策略点评：三中全会就进一步全面深化改革做出系统部署，中长期有望改善市场风险偏好

（以下内容从中航证券《策略点评：三中全会就进一步全面深化改革做出系统部署，中长期有望改善市场风险偏好》研报附件原文摘录）
报告摘要
纵观本次三中全会公报，围绕改革问题做出了全面的闸述，内容几乎涉及当前经济社会发展中的全部重要方面。会议公报内容重在改革的总体布局，给出各领域改革大方向，而具体的改革内容与措施有待后续文件的落实。
本次会议提出到2029年中华人民共和国成立八十周年时，完成本次通过的《决定》提出的改革任务，虽然改革任务细节尚不明确，但显示未来五年将大概率是改革集中发力与提速的重要阶段，各方面、各领域改革将全面铺开，“促改革”将成为下一阶段的政策主线。
公报提出要健全因地制宜发展新质生产力体制机制。首先，“新质生产力”能够在我国总劳动力人口衰退的情况下最大程度利用好我国改开以来教育大发展所培养的高素质劳动力群体，有望使我国经济发展由过去依靠单纯的人口数量的“人口红利”转向依靠高素质劳动力人口的“工程师红利”，莫定我国未来很长一段时间的经济和产业发展优势。其次，在高人口红利和高投资、高杠杆的经济增长模式难以为继的情况下，从增长函数的角度，中国经济要想继续维持中高增速，努力提高全要素生产率就成了必然选择。
会议将“两个毫不动摇”列为高水平社会主义市场经济体制的重要内涵，其重要意义在于进一步强调公有制与非公有制、国企与民企之间要在各方面实现“公平”，这一表述切中当前民营经济发展的核心关切，是对我国发展民营经济的又一剂强心针，有助于坚定民营企业发展信心。
会议之前，市场对财税体制改革期待较高，其中预期的一个重点领域是消费税的改革。本次三中全会公报虽未明确提到消费税改革、但提到了“深化财税体制改革”，预计后续随着深化财税体制改革的逐步落实，消费税改革有可能优先进行。消费税改革预计会围绕扩大消费税征收范围、消费税征收环节后移、将消费税由中央独享税改为央地共享等方向展开。从消费税改革有望产生的影响来看，是有利于扩大税基、增加财政收入：二是有利于缓解地方政府由于卖地收入下降导致的财政压力；三是有利于央地之间和地方之间的财政再平衡；四是有利于推动地方政府更加重视消费，促进政府由生产型政府向服务型政府转变，进而实现社会生产和消费之间的再平衡。后续消费税具体改革内容和方向值得关注。
公报提出：“全会分析了当前形势和任务，强调坚定不移实现全年经济社会发展目标。2024年02我国经济总体表现平稳的同时，动能有所走弱，除去外需的支撑后，内需不足的问题更加凸显。对此，本次会议给出的破解之道为“积极扩大国内需求，因地制宜发展新质生产力”，通过需求侧的稳内需和供给侧的提质量共同克服我国当前经济面临的摇折。
参考历史上三中全会对A股整体的影响，中长期看，本次三中全会后A股风险偏好有望逐步改善，大盘指数中枢有望不断拾升。短期来看，未来三个月成长风格有望占优。
三中全会改革涉及的产业有望获得持续的政策支持，后续会有相关配套政策将逐步落地。复盘2000年以来的四次三中全会，在后续改策支持下相关重点行业均持续创造超额收益
本次二十届三中全会有望为发展新质生产力和财税改革助力，相关行业有望迎来中长期的投资机会。财税改革方面，财政管理数字化升级，以全面数字化电子发票为突破口的“金税四期”正在全面推进和推广，关注财税数字化领域相关投资机会。消费税改革或将被推进，地方政府此前的“重生产、轻消费”思想有望得到转变，并不断改善当地的消费业态，激发零售企业活力，商贸零售行业有望受益，关注消费税改革后免税行业政策变化。考虑到《公告》介绍的内容是《决定》内容的提炼和总结，后续完整稿中或将涉及更多产业，需重点跟踪。
投资建议：三中全会顺利召开，市场风险偏好有望逐步改善，短期成长风格有望占优，关注相关改革领域投资机会。此外，推荐央企高股息板块和新质生产力概念，其中重点看好科技相关央企的表现。此后重点跟踪：1）《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》具体内容；2）7月政治局会议；3）美联储降息预期