晨会纪要

（以下内容从东吴证券《晨会纪要》研报附件原文摘录）
宏观策略
宏观点评20240618：5月经济:再续结构性分化态势
5月依旧是制造业投资为经济吃下“定心丸”。5月制造业投资“一枝独秀”，而其他分项呈现了不同程度的下降。具体来说，5月工增同比增速为5.6%（4月为6.7%）、制造业投资同比增速为9.4%（4月为9.3%）、广义基建投资同比增速为3.8%（4月为5.9%）、地产投资同比增速为-11.0%（4月为-10.5%）、社零同比增速为3.7%（4月为2.3%），唯有制造业投资和社零在提速。风险提示：政策定力超预期；出口超预期萎缩；信贷投放量不及预期。
固收金工
固收点评20240618：升24转债：新能源轻量化领域领跑者
升24转债（113685.SH）于2024年6月14日开始网上申购：总发行规模为28.00亿元，扣除发行费用后的募集资金净额用于新能源汽车动力总成等项目。
行业
客车6月月报：5月国内受季节性影响回调，出口高增持续
投资建议：【宇通客车】是“三好学生典范”，具备高成长+高分红属性我们预计2024~2026年归母净利润为29.7/39.8/49.5亿元，同比+63%/+34%/+24%。维持“买入”评级。【金龙汽车】或是“进步最快学生”，困境反转利润弹性较大。我们预计2024-2026年归母净利润为3.05/6.26/8.91亿元，同比+306%/+105%/+42%，维持“买入”评级。
风险提示：全球地缘政治波动超预期，国内经济复苏节奏进度低于预期。
汽车行业点评报告：5月行业产批符合预期，新能源批发渗透率为44.2%
投资建议：商用车板块：大周期景气度继续向上。不同于历史周期，这轮商用车是【外内需共振】+【国企资产重估】，持续性有望好于市场预期。2023年是龙头开始兑现业绩，2024年龙二龙三等紧跟兑现业绩。客车板块：宇通客车+金龙汽车。重卡板块：潍柴动力/中国重汽+一汽解放/福田汽车。乘用车板块：依然看好【政策托底总量+电动化渗透率继续提升+L3智能化加速落地+出口高增长】四大因素驱动下乘用车板块表现。A股优选【华为系（赛力斯+长安汽车+北汽蓝谷等）+比亚迪+长城汽车+上汽集团+广汽集团等】，港股优选【小鹏汽车+理想汽车+长城汽车（关注）+吉利汽车+广汽集团（关注）等】。零部件板块：年降压力有限且长期受益乘用车L3智能化/全球化趋势。1）特斯拉产业链优选【新泉股份+拓普集团+旭升集团+爱柯迪+银轮股份+岱美股份等】。2）智能化核心增量零部件【德赛西威+华阳集团+耐世特+伯特利+均胜电子+经纬恒润等】。风险提示：全球经济复苏力度低于预期，L3-L4智能化技术创新低于预期，全球新能源渗透率低于预期，地缘政治不确定性风险增大。