家用电器行业跟踪报告：家电行业2023年及2024Q1业绩综述

（以下内容从万联证券《家用电器行业跟踪报告：家电行业2023年及2024Q1业绩综述》研报附件原文摘录）
行业核心观点：
2023 年以及 24Q1 家用电器行业业绩整体延续修复态势，行业内销维持稳健向好，外销增速加快，细分领域来看，空冰洗类大家电整体表现更优，我们维持行业“强于大市”评级，建议持续关注经营稳健具有较高分红预期的龙头标的、出口链相关机会以及具有第二增长曲线的相关个股。
投资要点：
2023 年行业业绩整体修复，白电业绩表现突出：收入端，2023 年家用电器行业营业收入规模为 1.44 万亿元，同比增长 6.8%，较2022 年增速明显提升。分行业来看，2023 年白电行业营收同比增速表现突出，带动家电行业增长：白电（9%）>家电零部件（5.6%）>小家电（5.3%）>厨卫电器（4.1%）>黑电（0.4%）>照明设备（-2%）。利润端，2023 年家用电器行业实现利润规模约为 1094.9 亿元，同比增长 14.1%，从细分行业角度来看，白电（18%）>家电零部件（12.9%）>厨卫电器（9.9%）>照明设备（6.5%）>小家电（-0.6%）>黑电（-13.5%）。24Q1 营收端持续修复，利润端增速环比有所回落：2023Q1-2024Q1 家用电器行业各季度营业收入保持稳健增长，2024Q1 营业收入同比增长 8.2%，与 2023Q4 增速持平，分行业来看，24Q1 小家电和白电营收增速高于行业平均水平：小家电（13.7%）>白电（9.6%）>家电零部件（7.8%）>照明设备（4.4%）>厨卫电器（3.1%）>黑电（0.7%）；利润端，2024Q1 家用电器行业归母净利润同比增长 10.5%，较 2023Q4 增速明显下降。
家用电器行业内外销稳健增长驱动业绩回升:（1）内销企稳回升，2024Q1 持续向好：2024 年 Q1 我国社零总额同比增长4.7%，持续修复，其中家电类增长 5.8%，高于社零整体增速。各品类内销表现分化，白电以及部分清洁电器等内销表现更佳，从细分品类 2023 年内销增速来看，干衣机、洗碗机、空调、冰箱、燃气灶、洗衣机等产品内销增速表现较好。根据产业在线数据显示，2024 年 Q1 洗衣机、冰箱、空调内销增速分别为 0.3%、8.3%、17%，整体维持持续修复的态势；（2）外销，家电出口增速抬升，冰洗类表现亮眼：在外需持续修复下，2023 年我国家用电器出口金额（人民币计价）为 6174.22 亿元，同比增长9.9%，其中冰箱、洗衣机以及电视均实现了双位数增长，表现相对较好。2024 年 1-4 月家用电器出口金额同比增速达到 16.4%，较 2023 年增速进一步抬升，2024Q1 冰箱、洗衣机、吸尘器、电视机增速表现较好，分别达到 33.20%/25.10%/20.90%/9.4% 。
风险因素：原材料价格波动、人民币汇率波动、出口不及预期、地产链相关政策落地不及预期、业绩不及预期、数据统计偏误等