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海工系列一:走向深海之路,海工景气回暖

来源:西南证券 作者:胡光怿 2024-04-15 15:36:00
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(以下内容从西南证券《海工系列一:走向深海之路,海工景气回暖》研报附件原文摘录)
展望2024年国际油价,预计大概率宽幅震荡。美国能源信息署(EIA)三月能源报告预测2024年Brent原油均价为87美元/桶,较上月预期82美元/桶上调5.6%。在OPEC自愿减产以及俄罗斯的额外自愿减产下,全球石油供应将进一步收紧,未来为了保障能源安全,进一步的石油资源开采战略意义显著。
全球海洋油气资源丰富,尚处于勘探早期阶段。海洋石油资源量约占全球石油资源总量的34%,累计获探明储量约400亿吨,在探明储量中,目前浅海仍占主导地位,但随着石油勘探技术的进步,海洋油气勘探逐渐转向深海。随着石油价格中枢上移,海上油气勘探资本支出和油田服务市场规模持续扩大。据IHSMarkit预测24年全球上游海上勘探开发资本支出总量较23年相比增加19%。
海上油气开发景气传导,装备制造市场走出低谷逐步复苏。海工装备制造产能随着市场下行逐渐淘汰、转移,同时民船市场火热,留给海工的产能进一步减少,2023年移动钻井平台新造价格指数收于109.2,同比增长14%,海工支持船价格指数收于85.9,同比增长4.5%,涨幅略低于钻井平台。
投资策略:我们认为国际油价在高位振荡,海上油气市场逐步复苏,海工设备利用率和日费逐步上涨,去库存成效显著,油气公司资本开支进一步明朗,油气投资热度驱动油气装备市场需求,海工产能经过长时间的出清,落后产能淘汰,海上海工油气业务正在逐步回暖。海工装备制造相关标的:博迈科、巨涛海洋石油服务、中集集团、中集安瑞科、中国船舶、海油工程、海油发展、振华重工等。
风险提示:市场竞争风险、国际化经营风险、原油及天然气价格波动产生的风险、成本风险等。





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