2024年汽车行业策略报告：配置确定性高增长：国际化和智能化

（以下内容从国金证券《2024年汽车行业策略报告：配置确定性高增长：国际化和智能化》研报附件原文摘录）
核心观点：
整车：结构亮点突出，电动化和出海增长确定性高，中国汽车产业GNP时代开启。
23年汽车批售2553万，同比+10.2%，超年初市场预期，主要源自出口增量和国内市场以价换量，电动车批售886.4万辆，同比增长36.3%，渗透率34.7%。预计24年乘用车批售2650万辆，同比+5%。电动化和出口是国内批售口径数据核心增量：
1）电动化：城市NOA和新车型驱动下，我们预计电车批售1140万辆，同比+31%，渗透率43%；
2）出海：我国汽车出口目的地市场较为均衡，24年遍地开花趋势有望延续，且电车作为国产优势产品导出正在加速，预计出口量480万台，同比+25.4%。广义出海口径下，我们必须要提示，随着25年多个主机厂产能出海的落地，只统计中国批发数据，会低估中国汽车供应链的实际增速。汽车产业正逐步从GDP过渡到GNP时代。
国际化：我们认为，国际化主要有三个层次的投资机会：国产替代、T链、产能出海。
1）国产替代：国内终端结构性价格战压力仍然会在中期持续（由可能的消费疲软+油电竞争引发），车企降本压力下国产替代诉求增强。另外一个原因是：近年来车企研发周期的大幅缩短，改变了行业的游戏规则和比较优势，国内企业的响应速度优势构成了强大的竞争力，格局较好的优质赛道有座椅、被动安全等；
2）T链：新品周期驱动下，T链是24年潜力较大的赛道，目前T链标的估值并无溢价、供应链价格体系稳定、产品周期明确向上；3）产能出海：中国汽车产业出海，经历了1.0到2.0时代的跨越，1.0时代产能靠并购、客户靠零散争取，2.0时代自建产能+主机厂邀请。2.0时代，时代的贝塔属性更为厚重，实现盈利的时间和范围都会大幅度改善。
智能化：关注产品周期和0-1-N方向。
1）整车：城市NOA+产品周期2维选股法。城市NOA是未来几年主机厂的胜负手，选配率已经超过50%，城市NOA算法领先的车企将逐步获取竞争优势；产品周期是成长性的另外一个重要指标，24年看，华为系、新势力乃至部分传统车厂，供给端看都将迎来车型供给大年，重点关注华为系等。
2）L3催化的0-1-N方向：如激光雷达、传感器清洗、底盘智能化等。此外，随着AI的发展，座舱交互能力在快速提升，对显示的发展提出了新要求，产品将从平面化到立体化。目前座舱的互动有屏幕、HUD、机器人等，未来的互动升级方向将是新的显示技术，关注后续龙头车企的技术路线更新。
投资建议
我们认为，24年开始是汽车板块的结构化大年，从确定性和成长性建议配置：国际化和智能化两大方向。
1、国际化：我们认为，国际化主要有三个层次的投资机会：T链、国产替代、产能出海。新品周期驱动下，T链是24年潜力较大的赛道，推荐新泉股份、岱美股份等；国产替代方向的优质赛道座椅和被动安全，推荐松原股份等；产能出海推荐爱柯迪等。
2、智能化：整车环节看，24年主要看城市NOA竞争力较强+产品周期向上的标的。汽零环节看，关注激光雷达、传感器清洗赛道1-N和0-1，推荐恒帅股份等，同时关注座舱交互的变化。
风险提示
行业竞争加剧；汽车消费需求不及预期；智能化进度不及预期；汽车出海不及预期