钢铁行业周报：黑色系价格承压回落，基本面稳固盈利出现改善

（以下内容从华福证券《钢铁行业周报：黑色系价格承压回落，基本面稳固盈利出现改善》研报附件原文摘录）
投资要点：
投资策略：
本周供需延续双弱，累库继续进行，原料价格承压下行，钢价下跌相对较小，盈利出现改善迹象。国内方面，受寒潮天气及节前消费需求增加等因素影响，12月CPI环比由降转涨，同比降幅收窄；受国际油价继续下行、部分工业品需求不足等因素影响，当月PPI环比下降，同比降幅收窄。国内的CPI和PPI数据对钢价支撑减弱，叠加季节性需求回落，库存连续累库或继续压制价格。海外方面，世界银行发布世界经济展望报告，预计2024年全球GDP增长2.4%，较去年预计的2.6%有所下降；将2025年全球GDP增速预测从3%下调至2.7%。2023年我国钢材出口9026.4万吨，同比增长36.2%，在全球滞胀风险和地缘政治冲突加剧下，经济活动受到阻碍，全球经济持续疲弱，或将影响海外钢材需求。美联储博斯蒂克表示，预计美联储将在第三季度进行首次降息，时点低于市场预期。整体来看，海外风险扰动加剧，国内基本面相对稳固，政策预期向好，地产松绑加速筑底，基建投资陆续落地。在行业盈利底部，低估值、高股息、盈利稳定的公司具备性价比，推荐关注普钢板块的南钢股份、华菱钢铁、新兴铸管等；特钢板块的中信特钢、常宝股份、甬金股份等。
产业链：
1.供需情况：本周，五大品种钢材产量合计869.28万吨，环比上周减少7.17万吨；消费量合计840.59万吨，环比上周减少9.98万吨；库存合计1392.77万吨，环比上周增长28.69万吨。
2.上游原料：随着钢厂减产，原料需求量下降，带动原料价格趋弱。本周，第二轮焦炭提降已基本落地，产地焦炭价格下跌100元/吨，市场成交较冷清。同时铁矿石价格有所下跌，钢厂冬储补库已接近尾声。整体来看，基本面趋弱，需求改善有限，叠加钢厂亏损压价，下周原料价格或将偏弱运行，但当前双焦库存还处于历史低位，未来价格仍有支撑。
3.成材生产：本周供需延续双弱，累库继续进行，钢价下跌相对较小，盈利出现改善。本周淡季供需双弱延续，产量连续四周下降，钢材累库继续，淡季对建设开工影响较大，主要是螺纹钢库存增量明显。市场预期走弱，螺纹钢和热轧期现价格均下调，但相对价格下跌较小，钢厂利润出现改善迹象。
4.下游需求：2023年中国汽车产销分别完成3016.1万辆和3009.4万辆，同比分别增长11.6%和12%，均创历史新高。1-12月，汽车累计出口522.1万辆，同比增长57.4%。中汽协预计，2024年中国汽车总销量将超过3100万辆，同比增长3%以上。随着汽车景气度持续保持提升，叠加对新能源汽车等的政策扶持力度加大，汽车用钢需求稳定增长。
风险提示：
（1）政策控产限产的力度不及预期；（2）国内经济复苏的进展不及预期；（3）海外经济衰退的风险超预期。