钢铁行业周报：海内外钢材价差收敛，或压制炉料价格偏离程度

（以下内容从开源证券《钢铁行业周报：海内外钢材价差收敛，或压制炉料价格偏离程度》研报附件原文摘录）
周观点：海内外钢材价差收敛，或压制炉料价格偏离程度
供给端，本周全国高炉开工率79.67%，环比下降0.45pct；铁水产量回落。需求端，五大品种消费量整体微降，建筑钢材成交量环比上升。原料端，本周铁矿石价格上涨，主要原因是铁矿石库存位于低位，铁水产量回落较慢，下游需求预期较强，铁矿石期货带动现货价格走高；双焦价格有所回落；利润端，螺纹钢吨钢毛利、热卷毛利连续三周边际改善，冷轧毛利上涨。库存端，本周钢坯下游垒库明显，五大品种虽然社库去化，但是热卷库存已经处于历年最高，去库艰难。我们预计Q4政策端或将多举措并行以推动需求回升，铁矿石价格依然坚挺，部分钢厂停炉检修、部分主动减产，环保限产加码，铁水产量稍有回落，吨钢利润连续改善，钢价有望上行，看好Q4钢厂盈利修复。
周观察：海内外价差+需求替代刺激钢材出口
2023年10月中国出口钢材793.9万吨，较9月减少12.4万吨，环比下降1.5%；1-10月累计出口钢材7473.2万吨，同比增长34.8%。中国钢材的出口量增本质上是低成本优势+需求替代，而底层原因是俄乌冲突。从原料角度，铁矿石价格全球定价，钢材成本聚焦于焦煤、焦炭，俄乌原是焦煤出口大国，俄乌冲突后原油价格大涨，俄罗斯出口受到西方国家制裁，导致海外焦煤价格上涨，钢材价格被动抬升，国内由于蒙煤的支持，焦煤价格未出现大幅上涨，形成低成本优势；另一方面，俄乌原本的出口国家例如土耳其、东南亚等地的钢材需求转向中国进口，形成需求替代。近期由于国内铁矿石受到政策预期+低库存刺激，价格上涨较快，海内外钢材价差逐渐缩小，将影响钢材出口的积极性，2023Q4钢材出口或将环比下降。
周跟踪：本周（11.12-11.17）五大品种钢材产量下降，库存持续下降
价格：本周五大品种价格全线上涨。随着后续各地环保限产、钢厂主动减产、整体钢价后续有望持续改善。
供给：本周钢铁企业电弧炉开工率上升，高炉开工率下降，五大品种钢材产量整体下降，螺纹钢、线材、热轧、冷轧产量环比下降，中厚板产量环比上升。需求：本周五大品种钢材表观消费涨跌互现，冷轧、中厚板需求上升，建筑钢材成交量小幅上升。
库存：本周钢坯总库存环比下跌，五大品种总库存环比和同比均下降，整体库存位于历史低位。整体来讲，建筑钢材板块库存同比下降。
原料：本周铁矿石价格上涨，主要原因是铁水产量高位回落速率较慢，铁矿石港口库存偏低；焦炭价格环比上升，吨焦盈利水平环比下降；废钢价格环比上涨。
毛利：本周长流程、短流程螺纹钢、热卷、冷轧毛利均上涨。
风险提示：政策调控不及预期，需求修复不及预期、宏观经济波动等。