有色金属行业周报：地缘政治风险继续拉动金价增长，继续推荐金铝

（以下内容从华福证券《有色金属行业周报：地缘政治风险继续拉动金价增长，继续推荐金铝》研报附件原文摘录）
贵金属： 避险情绪继续拉动贵金属上涨。 本周，美国第三季度实际GDP年化季率录得4.9%，高于预期的4.3%，同时制造业PMI初值为50.0，高于此前预期的49.5，服务业PMI仍处于扩张区间升至50.9，也高于预期，但9月核心PCE物价指数年率符合预期为3.7%，创2021年5月以来新低，美国宏观方面多空交织。但本周巴以冲突扩大、印巴交火、美军空袭叙利亚、缅北多地激战，地域政治动荡加剧，避险情绪再次提升。 个股： 黄金建议关注中金黄金（ 600489）、山东黄金（ 600547）、招金矿业(1818.HK)、银泰黄金（ 000975）、赤峰黄金（ 600988），弹性标的关注四川黄金（ 001337）、西部黄金（ 601069） 等。
工业金属： 云南减产预期升温，需求增长拉动铜去库。 欧洲PMI低于预期，但美国三季度GDP、地产数据以及Markit制造业PMI以及新屋数据超预期，同时云南方面考虑到枯水期跨度时间长及来年的工业用电需求量，省内电解铝企业有减产预期，下周将确定各家电解铝厂压产比例并开始执行，宏观多空交织铝价持平。供给端，本周内蒙古新投放产能暂未开始释放，供给保持稳定，但云南有减产预期；需求端，下游加工企业需求一般，订单数量有限，铝棒企业生产积极性不高。本周LME继续去库，中国库存先增后减，仍然处于去库状态。 个股： 电解铝关注中国铝业（ 601600）、云铝股份（ 000807）、神火股份（ 000933）、天山铝业（ 002532）、中国宏桥（ 1378.HK）；铜矿关注铜陵有色（ 000630）、紫金矿业（ 601899）、洛阳钼业（ 603993）、西部矿业（ 601168）、金诚信（ 603979）、五矿资源（ 1208.HK）、北方铜业（ 000737） 等。
新能源金属： 建议关注某大厂云母产能释放进度以及成本。 供给端，青海地区因季节性因素导致产量略有下滑，但由于工艺调整减产幅度或将低于去年，某盐湖大厂开始放货但价格偏高，江西地区减停产企业开工有所恢复，但由于成本偏高挺价意愿最为强烈，四川部分冶炼厂减产现象仍存，但随着谈判进行澳洲锂精矿计价方式由q-1变更为m+1，部分甚至开始谈判m+2，预计澳矿进口将会增加；需求端，正极材料开工较弱，氢氧化锂需求仍相对较弱，由于供给预期加强，下游仍然处于看空趋势，同时某大厂云母项目或将超预期导致其对外购锂盐需求转弱，下游仍然保持低库存状态。 10月虽有减产且进口预计减少，但矿端仍在正常生产+挺价锂盐厂开始积极出货+华友及宁德等新产能释放+澳矿进口恢复带动锂盐增产，供给仍难收缩。同时，淡季将至，未来三个月需求环比增速或将低于供给增速。 个股： 稳健关注：天齐锂业（ 002466）、中矿资源（ 002738）、永兴材料（ 002756）、赣锋锂业（ 002460）；弹性关注：盛新锂能（ 002240）、雅化集团（ 002497）、融捷股份（ 002192）、江特电机（ 002176）。其他板块：低成本湿法项目利润长存，关注力勤资源（ 2245.Hk）、华友钴业（ 603799）。
一周市场回顾： 有色（申万）指数涨1.64%， 表现强于沪深300。 个股涨幅前十： 合金投资（ 14.64%）、宏达股份（ 13.49%）、联瑞新材（ 11.12%）、锐新科技（ 10.74%）、腾远钴业（ 10.32%）、焦作万方（ 10.28%）、西藏矿业（ 8.57%）、楚江新材（ 8.42%）、中孚实业（ 7.89%）、盛新锂能（ 7.83%）。
风险提示： 新能源金属： 电动车及储能需求不及预期； 基本金属： 中国消费修复不及预期； 贵金属： 美国终端利率超预期