东兴晨报

（以下内容从东兴证券《东兴晨报》研报附件原文摘录）
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【东兴地产】统计局数据点评(1-9月)：9月销售降幅略微收窄，竣工继续改善，国内贷款同比转增（20231018）
销售：9月新房销售面积和金额的同比跌幅均有所收窄。2023年1-9月商品房累计销售面积同比增速为-7.5%、前值为-7.1%；累计销售金额同比增速为-4.6%、前值为-3.2%。其中，9月商品房销售面积同比增速为-10.1%、前值为-12.2%；销售金额同比增速为-13.6%、前值为-16.4%；销售均价单月同比增速为0.7%、前值为0.3%。我们认为，随着核心城市限购的普遍放松，新房销售有望迎来筑底回暖。
开发投资：9月新开工面积同比降幅继续收窄，竣工显著改善。2023年1-9月房屋累计新开工面积同比增速为-23.9%，前值为-24.9%；房屋累计竣工面积同比增速为19.8%，前值为19.2%；开发投资累计金额同比增速为-9.1%，前值为-8.8%。其中，9月单月新开工面积同比增速为-15.2%，前值为-23.0%；竣工面积同比增速为25.3%，前值为10.6%；开发投资金额同比增速为-11.3%，前值为-11.0%。我们认为，土地市场的弱势和销售恢复程度的不确定性将会持续制约新开工和投资的恢复速度。房企特别是民营房企投资信心的恢复，还需要等到资金面和销售预期出现更加实质性的改善。随着“保交楼”的落地和前些年销售的楼盘的进入交房周期，竣工情况迎来持续好转。
到位资金：9月国内贷款同比转增，自筹资金降幅明显收窄，房企到位资金有所改善。2023年1-9月房地产开发企业累计到位资金同比增速为-13.5%，前值为-12.9%。9月单月到位资金同比增速为-18.0%，前值为-25.4%；其中，国内贷款同比增速为4.1%，前值为-24.3%；自筹资金同比增速为-13.5%，前值为-22.2%；定金及预收款同比增速为-25.7%，前值为-31.6%；个人按揭贷款同比增速为-26.5%，前值为-26.9%。随着8月底中央推动落实认房不认贷、延续实施换房个税政策、上市房企再融资不受破发、破净和亏损限制等政策，9月初存量房贷利率下调落地，中央和地方的政策支持力度出现了明显的提升。金融机构的信贷支持出现了回暖，国内贷款同比转正，自筹资金同比降幅明显收窄。
投资建议：我们认为中央对楼市的定调已经发生重大变化，核心城市限购政策正迎来普遍放松。自八月底三部门联合推动落实购买首套房贷款“认房不认贷”政策措施之后，已经诸多核心城市陆续取消限制性购房政策。我们认为重点布局一二线城市的优质房企将受益于一二线需求端政策的落地和城中村改造的加速推进。高能级城市布局较多的保利发展、龙湖集团、越秀地产、万科等优质房企有望受益于核心一二线城市的政策改善，在需求回暖之际抢占先机。
风险提示：行业政策落地不及预期的风险、盈利能力继续下滑的风险、销售不及预期的风险、资产大幅减值的风险。