机械行业周报：9月制造业PMI重回荣枯线以上，持续关注顺周期板块投资机会

（以下内容从上海证券《机械行业周报：9月制造业PMI重回荣枯线以上，持续关注顺周期板块投资机会》研报附件原文摘录）
行情回顾
过去一周（2023.9.25-2023.9.29），中信机械行业上涨1.28%，表现处于上游，在所有一级行业中涨跌幅排名第2。具体来看，工程机械下跌0.67%，通用设备上涨1.95%，专用设备上涨2.02%，仪器仪表上涨1.63%，金属制品上涨0.70%，运输设备下跌0.39%。
核心观点&数据
工程机械设备
核心观点：行业持续筑底，房地产政策发力以及设备更新换代有望拉动内需边际改善。7月政治局会议提出“适时调整优化房地产政策”，住建部表态进一步落实好各项政策措施，9月以来上海、北京等城市陆续执行“认房不认贷”，我们认为政策端持续发力或带动开工端边际改善，进而对工程机械内销改善起到一定提振作用。据工程机械协会数据，8月挖机销量同比-27.5%，其中内销销量同比-37.7%，降幅环比收窄7pct。国内地产政策已现边际改善预期，随着后续相关政策落地有望提振市场需求底部向上复苏，以及更新周期启动成为内需拉动的重要动力。外销方面，据海关数据整理，1-8月我国工程机械出口金额330.66亿美元，同比+16.6%。近期因海外部分地区需求放缓以及去年同期高基数等原因，挖机出口增速有所放缓，但我国挖机产品在全球市场仍有较强竞争力以及我国与周边一带一路经济体的深化合作，一定程度支撑产品出口韧性。8月叉车内外销数据亮眼，8月销售量为9.8万台，同比增长16.6%，其中内销约6.2台万，同比+15.4%；外销约3.6万台，同比+18.7%。叉车行业景气度持续，我们认为锂电化和智能化赋能下，国内高性价比产品在国际市场仍有较强的竞争力，下半年销售有望维持增长态势。整体来看，更新需求或将是支撑内销市场长远发展的基石，但更新需求释放的集中性可能受到宏观经济、产业结构变化等多重因素影响，导致其判断需要紧密跟踪行业出货量变化；外销则是工程机械增量需求的主要来源，国内头部整机厂出海正当时。建议关注产品力和渠道力突出、有出海逻辑或国企改革属性的龙头和核心部件供应商。
数据更新：1）2023年9月PMI为50.2%，环比上月+0.5pct；2）2023年8月制造业固定资产投资额累计同比+5.9%，增速较上月+0.2pct；3）2023年8月中国房地产开发投资完成额累计同比-8.8%，增速较上月-0.3pct；4）2023年8月叉车销量为9.8万台，同比+16.6%，环比上月+5.0%；5）2023年8月挖掘机销量为1.3万台，同比-27.5%，环比上月+4.0%；6）2023年8月小松挖掘机开工小时为90.9，同比-5.3%,环比上月+2.4%；7）2023年8月汽车起重机销量同比-13.1%，增速较上月+10.0pct；8）2023年8月装载机销量为7227.0台，同比-17.9%，环比上月+9.7%。
自动化设备
核心观点：数字化和智能化相关的工控设备、机器视觉设备在行业整体需求弱复苏情况下，23Q1仍取得稳健甚至较为亮眼的增速表现，我们认为特别是ChatGPT的应用为机器视觉板块注入新的活力，垂直细分类大模型的出现或有望加速机器视觉的渗透率提升。另外，工业母机板块的机床和刀具行业具备国产替代广阔空间，在强调自主可控的政策支持下，涉及“卡脖子”环节的核心部件供应商值得关注。
数据更新：1）2023年8月M1、M2分别同比+2.2%、+10.6%，增速分别较上月-0.1pct、-0.1pct；2）2023年8月工业机器人产量为3.3万台，同比-19.6%，环比上月-3.2%,同比增速较上月-2.6pct；3）2023年8月中国电梯、自动扶梯及升降机产量为14.1万台，同比-5.4%，环比上月+6.8%，同比增速较上月+7.2pct；4）2023年8月金属切削机床产量当月值为4.9台，同比+8.9%，环比上月+4.3%。
锂电设备
核心观点：过去两年下游电动车渗透率快速提升至30%左右水平，我们认为，后续电动车渗透率提升的斜率将有所放缓，上游的动力电池厂商的资本开支或将有所缩减，相应地，作为动力电池上游的传统锂电设备行业或将经历存量博弈风险，因此，虽然23Q1部分传统锂电设备公司的财报数据较为亮眼，但进一步判断持续性仍需密切跟踪下游景气度变化。值得注意的是，复合集流体以其安全、降本等突出优势，发展方兴未艾。9月4日，嘉元科技公告，与三孚新科在复合铜箔产业链上建立战略合作关系，并签订“一步式全湿法复合铜箔电镀设备”采购合同，确认合同金额2.43亿元；9月7日，英联股份公告，于近日与爱发科签署合作协议，拟向爱发科采购10条复合铝箔生产线。公司此前公告拟投资30.89亿元，建设100条新能源汽车动力锂电池复合铜箔生产线和10条复合铝箔生产线；9月16日，道森股份控股子公司洪田科技微信号发布，日前，公司研发的复合铜铝箔一体机设备“卷绕磁控溅射镀膜机”（可双面镀金属材料）、“卷绕磁控溅射蒸镀复合镀膜机”（可双面镀铜镀铝）、“卷绕蒸发镀膜机”（可双面镀铝）再次斩获1.84亿元新订单；9月20日，诺德股份公告，拟投资25亿元建设诺德复合集流体产业园项目，项目建成达产后，预计每年可生产复合铝箔和复合铜箔4.2亿平方米，生产设备产线为柔性设备，可兼容生产复合铝箔和复合铜箔。我们建议积极关注复合集流体产业端变化，包括上游设备商的产品研发进展及设备订单落地、中游制造商的扩产进度&产品良率&单位成本变化，以及下游电池商的验证进度&装车计划&下单节奏等。
数据更新：1）2023年8月新能源汽车销量为84.6万辆，同比+42.7%，环比上月+8.5%；2）2023年8月动力电池装车量为3.5万兆瓦时，同比+25.7%，环比上月+8.2%。
光伏设备
核心观点：9月中旬，迈为股份与华晟新能源签署战略合作框架协议，双方约定，华晟新能源将在三年内向迈为股份分期释放不低于20GW高效异质结太阳能NBB组件串焊设备需求订单，首期5.4GWNBB串焊设备采购合同已于9月16日签订，双方将共同推进异质结技术创新和产品降本增效，推动HJT+NBB成为新一代光伏主流技术。9月大理华晟电池一期2.5GW项目全线贯通，首批210异质结电池成功出片，电池平均转换效率达到25.23%，单片最高转换效率达到25.69%，再度创下华晟异质结电池（HJT）项目投产效率新高。我们认为，7月以来上游致密料价格的止跌回升有望缓解下游光伏厂的观望情绪，同时中游设备厂迈为降铟三部曲等新技术的不断涌现，有望加速异质结电池的产业化进程，叠加下游异质结电池厂商不断刷新转换效率，因此，我们建议关注新技术迭代催化的投资机会。
数据更新：截至9月27日，硅料、硅片、组件、电池片价格变化如下：1）致密料均价为87.00元/kg，环比+2.35%；2）单晶182/210尺寸硅片价格分别为3.08/4.08元/片，分别环比-8.06%/-2.86%；3）单晶PERC182/210尺寸电池片价格分别为0.63/0.70元/W，分别环比-8.70%/-4.11%；4）单晶PERC182/210尺寸组件价格分别为1.21/1.22元/W，环比与上周持平。
半导体设备
核心观点：2023年3-7月，全球和中国半导体销售额均实现连续五个月环比正增长，23年H1国内半导体设备板块企业业绩表现亮眼，半导体设备板块23H1营业收入和归母净利润均实现同比40%以上增长。半导体周期底部渐显，建议持续关注23年下半年复苏进展。我们认为，短期来看，受益于华为Mate60Pro新机等利好催化，市场情绪面有望好转，建议关注华为产业链；中长期来看，美日荷先后对半导体出口进行管制，外部风险不断，半导体设备自主化进程有望加快，9月17日，北方华创的12英寸CCP晶边干法刻蚀设备已在客户端实现量产，因此我们建议关注国内半导体产业链薄弱环节的自主可控投资机会。
数据更新：1）2023年8月全球半导体销售额为440.4亿美元，同比-6.8%，环比上月+1.9%；2）2023年8月中国半导体销售额为129.9亿美元，同比-12.7%，环比上月+2.0%。
机器人板块
人形机器人处于商业化前期，需要软硬件不断迭代以达到“类人类”功能，解决成本问题是产业化的前提。AI赋能，特斯拉入局助力机器人产业化加速，特斯拉从2021年8月公布人形机器人项目到2022年特斯拉AIDAY展示原型机Optimus、2023年9月24日Optimus实现目标物件的自主筛选，产品迭代能力强，有望在未来实现技术的快速突破和降本。国内政策不断出台，积极推进机器人研发建设，9月13日，工信部办公厅发布《关于组织开展2023年未来产业创新任务揭榜挂帅工作的通知》，国内机器人系列大会纷纷召开，彰显国内外人形机器人的快速发展成果，9月19-23日，第二十三届工博会在上海举行，中大力德、秦川高精传动、双环传动、鸣志电器、步科股份等关键零部件厂商均参与大会。人形机器人核心零部件成本占比高，国内零部件厂商机遇良多。建议重点关注已在特斯拉供应链或给特斯拉积极送样的国内相关零部件厂商。
行业要闻
9月制造业PMI重回扩张区间。9月份，制造业采购经理指数（PMI）为50.2%，比上月上升0.5个百分点，重返扩张区间。其中，生产指数为52.7%，比上月上升0.8个百分点，表明制造业生产扩张步伐有所加快；新订单指数为50.5%，比上月上升0.3个百分点，表明制造业市场需求继续改善。
【光伏设备】
1）晶澳科技东台基地10GW电池和10GW组件项目投产
2）隆基绿能将182mm单晶硅片的售价从3.38元/片下调至3.10元/片，跌幅8.28%
3）华晟刷新异质结组件最高功率纪录，组件功率达到了744.43W，转换效率23.96%
4）豫能控股拟投建74.33MW光伏项目
5）中核汇能拟以7.82亿元收购易事特的2个全资光伏电站项目子公司
【锂电设备】
1）多氟多广西宁福20GWh锂电池二期项目正式开工
2）国轩高科签海外储能大单
【半导体设备】
1）山西飞虹科创集团半导体封装测试项目签约
2）广州市南沙区拟发布半导体和集成电路产业发展规划
【工程机械】
1）2023年1至8月工程机械产品进出口快报
重要公告
【安徽合力】关于2023前三季度业绩预增公告；【广电计量】关于公司及全资子公司取得专利证书的公告；【双环传动】关于筹划控股子公司分拆上市的提示性公告；【晶盛机电】关于控股子公司浙江美晶新材料股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市申请获得深圳证券交易所受理的公告；【精工科技】浙江精工集成科技股份有限公司第八届董事会第十七次会议决议公告；【利元亨】关于不向下修正“利元转债”转股价格的公告；【绿的谐波】关于产品获奖的自愿性披露公告；【天准科技】2023年限制性股票激励计划（草案）摘要公告。
投资建议
机器人板块：建议关注已在特斯拉供应链或给特斯拉积极送样的高壁垒核心环节供应商，如三花智控、拓普集团、绿的谐波、双环传动、中大力德、柯力传感、汇川技术、禾川科技、步科股份、昊志机电、鸣志电器、江苏雷利、秦川机床、鼎智科技、五洲新春、长盛轴承等，以及部分工业机器人本体制造厂商，如埃斯顿、博实股份、新时达等。同时，需要注意的是，当前人形机器人距离量产仍有相当距离，技术路线的选择仍具有一定不确定性，所以仍需紧密跟踪产业链变化，在变化中找寻确定性不断增强的核心受益标的。
工程机械板块：1）建议关注三一重工、中联重科、徐工机械、杭叉集团、安徽合力、柳工、恒立液压、艾迪精密、浙江鼎力；
自动化设备板块：1）建议关注绿的谐波、汇川技术、禾川科技、创世纪、博杰股份、奥普特、天准科技、华中数控、秦川机床、纽威数控、科德数控、海天精工、欧科亿、华锐精密、锐科激光、柏楚电子、维宏股份。
锂电设备板块：在下游需求仍具备不确定性背景下，建议优选各环节优质公司，如先导智能、联赢激光、骄成超声、东威科技、利元亨、道森股份、英联股份、汇成真空等。
光伏设备板块：在下游需求仍具备不确定性背景下，建议优选各环节优质公司，如晶盛机电、迈为股份、奥特维、捷佳伟创、帝尔激光、海目星。
检测板块：建议关注谱尼测试、华测检测、苏试试验等。
其他：建议关注有中长期份额提升和品类拓展（万能蒸烤箱、炸薯条机器人等）逻辑的商用餐饮设备厂商银都股份，以及短期产能扩张迅速、受益下游需求复苏的压缩机零部件单项冠军华翔股份。
风险提示
宏观经济下行压力、下游需求不及预期、原材料价格波动。