房地产行业跟踪报告：政策端仍待进一步加码_股票频道

（以下内容从万联证券《房地产行业跟踪报告：政策端仍待进一步加码》研报附件原文摘录）
行业核心观点：
房地产行业基本面表现仍然较弱，销售端持续回落以及融资端资金到位缓慢等加剧行业资金面压力，政治局会议对行业表述相对积极，期待进一步的支持性政策落地。建议关注财务稳健、销售表现较好、土储充足的国央企背景房企以及部分优质民营房企，及受益于竣工端高增的相关地产链个股。
投资要点：
投资：核心城市较为集中的东部区域基本面更为坚挺，整体投资累计增速下滑幅度进一步扩大。2023年1-7月房地产开发投资完成额下滑8.5%，较前值下滑幅度扩大0.6pct；7月单月投资增速下滑17.8%，较前值下滑幅度收窄2.8pct。分区域来看，东部地区、中部地区、西部地区、东北地区2023年1-7月房地产开发投资额累计同比增速分别为-3.20%、-8.20%、-20.10%、-25.50%，核心城市较为集中的东部区域表现更为坚挺。
土地：受销售端持续回落等因素影响7月百城土地市场成交规模同比增速下滑幅度进一步扩大。从百城土地数据来看，土地供应建面与成交建面均持续收缩，百城土地1-7月成交总价下降23.1%，成交规划建面同比-10.3%，较前值明显走弱，7月百城土地成交溢价率为4.97%，环比有所下降。
开竣工：新开工仍下滑，竣工维持较高增速。2023年1-7月施工面积累计增速为-6.8%，较前值下滑幅度扩大0.2pct。1-7月新开工面积同比下降24.5%，降幅较前值扩大0.2pct，7月单月下滑26.5%，环比+4.9pct，并连续26期单月数据负增长。在“保交楼”相关政策发力下竣工端延续增长，1-7月竣工面积同比增长20.5%，较前值+1.5pct，7月单月增长32.7%，增速较前值+17.5pct。
销售：在居民收入预期较弱以及房价承压的背景下销售端持续转弱，1-7月销售面积和销售金额同比变动-6.5%和-1.5%，较前值变动-1.2pct和-2.6pct。7月单月销售面积和销售金额同比增速为-23.8%和-24.1%，均价1-7月同比+9.2%，较前值回落1.4pct，当月销售均价同比增速转负（-0.3%），前值为4.3%。
资金：资金面走弱，仍需政策加码。行业整体到位资金增速进一步下滑，经营性现金流相关方面，在销售持续回落下定金及预收款、按揭款到位资金增速继续回落；融资方面，尽管“三支箭”政策持续推进，但实际落地规模有限，信贷融资增速进一步走弱，发债融资近期有所提升，但当前行业个别公司信用风险爆发预计对行业自筹融资形成一定负面影响，政治局会议对行业相关表态较为积极，预计后续会有进一步的支持性政策落地。1-7月到位资金来源同比下滑11.2%，较前值下滑幅度扩大1.4pct，其中国内贷款/自筹资金/定金及预收款/个人按揭同比分别-11.5%/-23.0%/-3.8%/-1%，较前值变化-0.4pct/+0.4pct/-2.9pct/-3.7pct。
风险因素：消费者信心修复不及预期、政策放松力度不及预期、房价超预期下跌、房企盈利能力大幅下降等。