建筑建材行业周报：政策相继落地，长期投资机会凸显_股票频道

（以下内容从华西证券《建筑建材行业周报：政策相继落地，长期投资机会凸显》研报附件原文摘录）
建材建筑指数均回调。本周建材指数下跌4.89%，建筑指数下跌4.04%，分别跑输沪深300指数1.50pct和0.65pct。我们认为建筑建材指数均跑输大盘系：1）地产链、消费、金融板块经历了一轮上升，本周迎回调行情；2）信贷数据回落超市场预期，投资者信心有待修复。根据中国人民银行数据，7月新增人民币贷款3459亿元，同比少增3498亿元，社融增量5282亿元，同比少增2703亿元，受6月份信贷数据高增长以及季节性因素等影响，市场对数据回落有所预期，但7月信贷数据回落幅度仍超出市场预料，实体需求及投资信心仍待提振。居民端：7月短期贷款减少1335亿元，中长期贷款减少672亿元，我们判断，居民长短端信贷数据双双转负，是7月数据的主要拖累项，反映了地产下行背景下，居民端对未来经济前景的谨慎态度，信贷意愿偏弱，提前还贷修复资产负债表意愿较强，信心有待恢复。企业端：7月短期贷款减少3785亿元，中长期贷款增加2712亿元，票据融资增加3597亿元，中长期贷款仍显韧性。
各地房地产支持政策陆续落地。1）省级政策层面：江苏、河南相继发布通知，支持各地从购房补贴、首付比例、贷款利率、改税费减免、“认房不认贷”等政策方面因城施策，更好满足居民刚性和改善性住房需求。2）市级政策层面：浙江金华优化了限售政策，对2021年8月3日至2022年6月9日期间购买住宅不再限售；武汉、南京相继表态，将对购买新建商品住房或出售自有住房给予一定补贴；重庆、金华、贵阳、阳江、梅州、阜阳、十堰、池州、六盘水等地纷纷调整了住房公积金政策，提高了居民可用购房资金额度。我们认为，各地相继推出的房地产支持政策，有望提振住房消费需求，推动房地产市场平稳发展。
碧桂园外债违约，或进一步释放房地产风险因素。8月7日，碧桂园未及时支付两笔美元债票息。8月10日，碧桂园披露，2023上半年度预期净亏损450-550亿元，我们认为原因是地产下行压力下，议价能力下滑，业务毛利率降低，及近期外汇贬值导致汇兑损失所致。与恒大2年亏损8120亿元相比，碧桂园约500亿元亏损规模相对较小，影响相对可控。碧桂园三四线城市大量拿地的高周转模式，现金流压力较大，我们认为从积极层面来说，此次事件有助于厘清债务关系，推动市场出清，释放风险因素。
推荐4条主线：城中村改造+竣工端建材、基建市政开工&制造业投资相关、AI+建筑设计、建筑大央企和一带一路。
主线1：城市更新+竣工链条成为下半年主线。《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》旨在完成政策目标，即改善民生，扩大内需。我们认为在城中村改造的背景下，对建筑材料和装饰装修等需求提升明显，建材上尤其是涂料、防水、砂浆、辅材等，首推东方雨虹、三棵树、科顺股份，亚士创能、凯伦股份等产业受益。叠加保交楼预期，我们认为竣工端链条会成为中周期的投资机会，配置价值凸显。C端竣工装修家居建材首推伟星新材、北新建材，家居方向兔宝宝、箭牌家居等产业受益。推荐建筑玻璃板块旗滨集团、金晶科技，南玻A、信义玻璃产业受益，产业链上的首推坚朗五金、豪美新材、森鹰窗业，王力安防产业受益；同时，我们推荐建筑装饰头部企业亚厦股份、江河集团，我们认为装配化装修+城中村改造存在大量结合之处，并且装饰行业产业周期见底，金螳螂产业受益；
主线2：基建及市政开工端、制造业投资相关。我们认为市政基建仍是全年稳增长重要抓手之一，1-5月基建增速保持高增，全年确定性仍然较强。推荐施工环节中铝模板租赁头部企业志特新材以及高空作业车租赁企业华铁应急。制造业稳增长相关方向，推荐利柏特、罗曼股份、鸿路钢构等。
主线3：AI+建筑设计。建筑设计作为上游环节，属于较为典型的人力密集型、劳动密集型行业，AI软件的出现和普及预计将大幅提升设计环节工作效率。目前部分建筑设计企业在积极数字化转型，我们判断提前布局AI且有积累的企业获得竞争优势；首推华设集团，华建集团、华阳国际、设计总院等产业受益。
主线4：建筑大央企资产重估和一带一路标的。经营考核指标优化，央企ROE存修复空间，带动PB估值修复，同时“一带一路”国家合作升级，央企在上述地区资产及业务有望获得价值重估。目前多数央企建筑公司PB估值处于低位，仍有修复空间。推荐中国中冶。产业受益标的：中国中铁、中国铁建、中国建筑、中国交建等。民企中首推海外布局矿业服务+资源双轮驱动的金诚信，我们看好本轮铜价的上行周期，公司将是本轮周期中量增逻辑最确定的标的。2023年是共建“一带一路”倡议提出10周年，今年或将举办一带一路高峰论坛、中国--中亚峰会等里程碑式大会议，我们预计新疆等区域开发标的以及海外工程企业中长期受益，其中北方国际、天山股份、北新路桥、新疆交建等标的产业受益。
风险提示：需求不及预期，成本高于预期，系统性风险等。