汽车及汽车零部件行业研究：大众小鹏“联盟”智能化，电动终章迎系统性机遇_股票频道

（以下内容从国金证券《汽车及汽车零部件行业研究：大众小鹏“联盟”智能化，电动终章迎系统性机遇》研报附件原文摘录）
本周行业重要变化：
1）7月28日，氢氧化锂报价26.20万元/吨，较上周下降3.68%；碳酸锂报价28.05万元/吨，较上周下降3.11%。
2）终端：7月1-23日，乘用车批售120.8万辆，同/环比+2%/-4%。累计批售1227.7万辆，同比+8%。电车批售49.3万辆，同/环比+18%/+5%。累计批售403.7万辆，同比+40%。
核心观点：
终端：（1）海外车企财报陆续出炉，市场复苏业绩总体转好。福特23Q2公司营收449.5亿美元，超过预期（401.7亿美元），同比+12%，Q2净利润19亿美元，同比+185%。Stellantis23H1公司营收984亿欧元，较22H1同比+12%，主要由于出货量增加；营业利润141亿欧元，同比+11%，超过预期（121亿欧元）。大众H1营收1563亿欧元，同比+18%；营业利润113亿欧元，同比-13.9%，亏损主要来自大宗商品对冲；大众小幅下调了全年的销售预期，从950万左右调整为900万至950万。但维持全年业绩预测(销售额同比增长10%-15%，营业利润率为7.5%-8.5%)。
（2）大众与小鹏战略合作，开启海外购入本土新势力股权与技术先例。大众增资小鹏汽车，以15美元/ADS的价格收购4.99%股权，开启海外车企购入本土新势力股权及技术的先例，将有效弥补大众在技术上的短板，并深刻影响市场竞争格局。未来，主机厂可能将走向制造厂商+智能化技术厂商的并立形式。
龙头公司：宁德时代23年中报超预期。2Q23收入1002.1亿元，同比提升56%，环比提升13%；归母净利109.0亿元，同比提升63%，环比提升11%；超市场预期。盈利环比改善主要系出货结构中高毛利产品提升，且动力和储能电池出货量提升。公司麒麟电池、M3P电池、钠电池等新技术今年有望持续兑现落地。
新技术：传艺钠电钠离子电池产品进入全球知名德国车企供应链。传艺科技发布公告称近日获得德国知名车企子公司订单，将为其供应钠离子电池。钠电、锂电制造工序、良率相近。远期BOM成本约为0.27元/wh，而锂电20万元碳酸锂价格时BOM成本为0.45元/wh,对应单车成本下降4000元。因此相较于锂电，钠电长期成本竞争力显著。
车+研究：具身智能新成果，DeepMind实现机器人+生成式AI。谷歌DeepMind发布RT-2，初步实现了生成式AI与机器人的融合，远期机器人有望在重复且危险工作中替代人类，长期可运用场景丰富。
投资建议：持续推荐低成本&创新龙头和国产替代两大方向。（1）全球看，拥有强成本优势的龙头是宁德时代、恩捷股份、天赐材料等；拥有行业创新引领能力的是特斯拉和宁德时代。从空间和兑现度看，优先关注机器人、复合集流体这两个空间最大、重塑性最强的赛道。看好特斯拉引领板块“机器人含量”的提升，核心标的是跟特斯拉研发协同的供应商：三花智控和拓普集团等，除了核心赛道，边际上关注精密齿轮赛道的估值重塑机会。
另外，作为全球电车创新龙头，随着新车型和新产能落地，我们预计4Q23-1Q24，特斯拉产业链有望迎来贝塔性爆发行情（新泉、东山、拓普、三花）。复合集流体关注设备+制造环节布局较好的标的，我们认为今年年底到明年上半年，行业将迎来全面爆发，设备端的东威等、制造端的璞泰来、英联股份、宝明科技、胜利精密等；
（2）国产替代：这轮被错杀的方向。“降本和年降是国产替代的催化剂而不是风险”。从国产替代空间看，关注安全件（主动（伯特利）和被动（松原股份））、座椅（继峰股份等）、执行器件（恒帅股份等）等方向。6-7月看，关注电池产业链方向的国产替代兑现可能性：高端炭黑（黑猫股份）、隔膜设备（欧克科技）。
本周重要行业事件
大众/福特/奔驰/Stellantis发布财报，两部门发布车联网产业标准体系建设指南，大众投资小鹏，宁德时代发布半年度报告。
风险提示
电动车补贴政策不及预期；汽车与电动车销量不及预期。