美联储7月议息会议点评：美联储重启加息，对后续政策保留灵活空间_股票频道

（以下内容从中航证券《美联储7月议息会议点评：美联储重启加息，对后续政策保留灵活空间》研报附件原文摘录）
美联储重启加息，是否到达加息终点引关注
北京时间7月26日凌晨，美联储公布7月的议息会议决议，美联储决定重启加息将联邦基金利率的目标区间上调25BP至5.25%-5.5%，符合市场预期。此外委员会将按之前公布的计划缩减购债，每月缩减600亿美元国债和350亿美元机构债券和抵押贷款支持证券（MBS）。本次会议为季中会议，未公布新的经济预测和点阵图。
本次会议声明并未提供重要的增量信息与前略指引，大部分重申6月措辞，表示委员会将继续评估更多的信息及其对货币政策的影响，会考虑货币政策紧缩的累积效应、货币政策对经济和通胀的带后影响以及经济和金融发展的变化情况，将以2%的长期通胀目标综合做出利率决议。
从2022年3月开启本轮紧缩周期以来，截止今天美联储在一年多的时间已加息11次，共525个基点，使得联邦基金目标利率升至22年以来的高点。这是近40年里美联储最为激进的一轮加息周期，本轮加息接近尾声，此次是否是本轮加息的终点，以及何时开启降息引起了市场的高度关注。
新闻发布会上，美联储主席鲍威尔对9月是否加息持保留态度，反复强调利率决议是通过会议逐次做出的（meetingbymeeting），需要继续借助后续的数据来持续评估是否需要继续加息。关于美联储转向降息的时点，鲍威尔表示需要同时考虑通胀水平和通胀下降的速度。对于未来会议，甚至明年的前景存在很多不确定性。鲍威尔表示，今年不会降息，后续开启降息的时点取决于美联储对通胀回落至目标的信心程度。
美联储保持未来政策的灵活选择空间，不排除进一步加息可能
鲍威尔的表态为后面美联储对经济和通胀数据的反应留出了“相机决策”的余地，邻近加息周期尾声，鲍威尔致力于保持未来政策的灵活选择空间，同时引导市场预期在美联储的政策路径之内。当前通胀虽有所放缓，但核心通胀保持了相当的韧性。沃尔克前车之鉴表明“做得少”导致控制通胀失败的长期社会成本是较“做得多”更高的。在当前时点，鲍威尔不排除9月进一步加息的可能，以免重新点燃通胀预期。
此外，经济前景的改善也加大了美联储的政策空间。鲍威尔在新闻发布会上表示美联储内部不再认为美国经济会陷入衰退，软着陆路径依然存在。各项数据也印证了美国经济增长超预期强韧，7月美国密歇根大学消费信息指数录得72.6，较6月的64.4大幅反弹；美国7月制造业PMI回升至49。2023年7月25日，国际货币基金组织（IMF）公布的最新的《世界经济展望》上修了美国2023年的经济增长预期，由于消费表现突出，预计美国2023年经济增速将达到1.8%，较4月份预测上修0.2%。综合通胀和经济两方面，当前趋势下本次加息大概率是本轮加息周期的终点。但是如果美国经济前景良好，通胀无其是核心通胀下行的速度却不及预期，则不能完全排除美联储进步加息的可能。
会前市场对此次美联储议息会议加息25BP的决议已形成了一致预期，并且会议声明和鲍威尔的会后采访强调根据数据相机决策的灵活态度，总体未显示出强势的鹰派态度，因此市场对此次加息会议的反应较为温和，会后2年期美债收益率较前一日下行3bp至4.82%，10年期美债收益率较前一日下行5bp至3.86%；美元指数回落；美股三大指数小幅波动，涨跌不一，道琼斯工业指数收涨0.23%，纳斯达克指数收跌0.12%，标普500指数收跌0.02%。此外，市场接纳了对于鲍威尔多次强调的年内不会开启降息的引导，联邦基金利率期货隐含利率显示，会后市场主流预期年内不再加息，明年一季度可能开启降息。