策略周观察：A股市场蓄势上行，美国通胀超预期降温_股票频道

（以下内容从中国银河《策略周观察：A股市场蓄势上行，美国通胀超预期降温》研报附件原文摘录）
核心要点：
周（7月10日-7月14日）市场整体回顾：（1）市场表现：A股市场方面，主要宽基指数蓄势上行，大盘风格和成长风格占优，行业多数上涨，其中电子、食品饮料和基础化工表现较好，房地产、煤炭和轻工制造表现较差。大类资产方面，全球主要权益市场整体上行，恒生指数表现突出，美元指数显著下跌，人民币汇率企稳回升。（2）板块估值：从PE估值来看，行业估值多数上行，其中电子、食品饮料、传媒等提升，房地产、轻工制造等回落。（3）交投活跃度和资金流向：A股日均成交额和换手率均较前一周下降，北向资金逆转前一周净流出态势。
国内经济数据与政策：（1）通胀数据：6月CPI数据显示居民消费持平，PPI再次筑底，需求恢复偏缓，预计下半年物价维持偏弱运行。PPI连续回落已让下行动能减弱，叠加翘尾影响，下半年PPI将逐步回升，但回升速度将受需求恢复影响。（2）金融数据：信贷扩张再度加速，企业和居民部门贷款大幅放量。社融数据受到政府债券融资同比缩量拖累，但仍好于市场预期。受企业存款回落影响，M1表现较差。M1-M2负剪刀差较上月走扩，资金活化效率偏低。（3）进出口数据：随着外需压力逐步显现，叠加高基数效应，我国出口承压回落。而受大宗商品价格下跌影响，我国进口持续疲弱。（4）《私募投资基金监督管理条例》落地，为私募行业首部行政法规。（5）房地产“金融16条”迎来优化，促进房地产市场平稳发展。（6）近期多部门表态支持平台经济和数字经济发展。
国外经济数据与动态：（1）通胀数据：美国CPI和PPI数据超预期降温，市场开始预期美联储7月后停止加息。（2）通胀数据的降温并未影响部分美联储官员的加息表态，但布拉德的退场或将让FOMC内部的平衡向“鸽派”移动。（3）美元指数15个月以来首次跌破100大关，人民币贬值压力缓解，后续汇率有望逐步企稳回升。
结构主线：建议关注以下“2+1”主线轮动：（1）国产科技替代创新：电子（半导体、消费电子）、通信（光芯片、运营商转型数字经济平台）、计算机（AI算力、数据要素、信创）以及传媒（游戏、广告、平台经济）等。（2）“中特估”：能源、电力、基建、房地产产业链等。（3）业绩绩优、政策支持下迎来反弹契机的大消费细分领域：食品饮料（白酒、啤酒）、医药（创新药、中药）、周期底部农林牧渔（猪周期）以及汽车产业链（部分新能车、汽车零部件）等。
风险提示：国内经济复苏不及预期风险，国内政策落实不及预期风险，海外加息及经济衰退风险。