汽车及汽车零部件行业研究：海外终端6月追踪专题-欧美市场持续恢复，电车景气度高企_股票频道

（以下内容从国金证券《汽车及汽车零部件行业研究：海外终端6月追踪专题-欧美市场持续恢复，电车景气度高企》研报附件原文摘录）
核心观点
量：生产供应链恢复向好，插混退补利好纯电转移。（1）6月欧洲九国/美国销量104.1/137.1万辆，同比+18%/+22%。非中美欧国家中，出口国墨西哥6月产量33.2万辆，同比+16%，环比-4%；出口28.6万辆，同比+20%，环比+3%。（2）电车：6月欧洲九国/美国销量24.0/12.2万辆，同比+31%/+66%，渗透率23%/8.9%。
价：美、日车价仍然处于高位趋于稳定，表明市场高景气。6月德国二手车均价28,485欧元，环比-1.3%，高位价格连续下跌三月，市场恢复持续；美国6月新车价格4.85万美元；日本二手车成交均价108.5万日元，环比+14%。
库存：美国轻型车库存缓慢恢复中，但总量仍处低位。6月美国轻型车库存191万辆，同比+69万，环比+10万，库存系数1.39，持续恢复但仍处低位。库存天数36天环比上升，同比+8天，环比+3天。库存持续恢复，但依然处于低位，远低于疫情前300-400万水平，补库持续,动力强劲。
分车企看：（1）特斯拉：Q2总计交付46.6万辆，同/环比+83%/+10%。欧洲持续大涨，6月销量4.92万，同/环比+116%/+66%，累计18.6万，同比+121%。（2）福特：6月福特销售169,789辆，同比+16.8%。1-6月福特共销售968,510辆，同比+10.9%，相比去年同期增长态势持续，销售状况好转。（3）Rivian：Q2公司交付量12640辆，较上季度环比+59%，超出市场预期的11000辆；Q2共生产13992辆，1-6月共生产23400辆。
投资建议
看好2023年欧美汽车市场恢复以及电动车市场高景气度。我们判断2023年欧美汽车产销有望持续恢复，接近21年水平。在欧洲碳减排与美国IRA补贴影响下，电动车市场将延续高景气度。重点关注受益于欧美汽车产销恢复与成功突破海外供应链标的，推荐：宁德时代、恩捷股份等。
持续推荐低成本&创新龙头和国产替代两大方向。（1）全球看，拥有强成本优势的龙头是宁德时代、恩捷股份、天赐材料等；拥有行业创新引领能力的是特斯拉和宁德时代。从空间和兑现度看，优先关注机器人、复合集流体这两个空间最大、重塑性最强的赛道。看好特斯拉引领板块“机器人含量”的提升，核心标的是跟特斯拉研发协同的供应商：三花智控等，除了核心赛道，边际上关注精密齿轮赛道的估值重塑机会。
另外，作为全球电车创新龙头，随着新车型和新产能落地，我们预计4Q23-1Q24，特斯拉产业链有望迎来贝塔性爆发行情。复合集流体关注设备+制造环节布局较好的标的，我们认为今年年底到明年上半年，行业将迎来全面爆发。
（2）国产替代：这轮被错杀的方向。“降本和年降是国产替代的催化剂而不是风险”。从国产替代空间看，关注安全件、座椅、执行器件等方向。6-7月看，关注电池产业链方向的国产替代兑现可能性：高端炭黑、隔膜设备。
风险提示
电动车补贴政策不及预期，汽车与电动车产销量不及预期。