钢铁行业周报：需求仍偏弱，5月供给端减产叠加政治局会议后利好政策刺激，供需格局有望改善

（以下内容从华福证券《钢铁行业周报：需求仍偏弱，5月供给端减产叠加政治局会议后利好政策刺激，供需格局有望改善》研报附件原文摘录）
投资要点：
投资策略：本周，五大钢材产量为940.93万吨，环比上周-15.07万吨。库存方面，主要钢厂合计库存为582.27万吨，环比上周+8.94万吨；社会库存合计为1375.03万吨，环比上周+8.29万吨；本周高炉和电炉开工率下降。普钢：供给方面，五大钢材产量因钢厂停工检修增多继续降低。需求方面，本周五大品种周消费量降幅6%，主因系放假调休，其中建材消费环比降幅13.1%，板材消费环比降幅3.7%。需求端虽然二季度地产修复可能放缓，但基建投资的持续高位、房地产存量施工项目以及政治局会议强调发挥好政府投资和政策激励的引到作用，都将会对钢材需求起到托底作用。库存方面，厂库和社库齐升。利润方面，原辅材料价格和钢价整体下降，但钢材价格跌幅更大，钢厂利润下降。特钢：钢厂排产增加叠加高库存，供给端增速可能大于需求端增速。但特钢需求面修复相对普钢更好，同时成本稳定且仍有更多的利润空间，5月基本面行情优于特钢。
一周回顾：本周，钢铁行业下跌0.19%，沪深300指数下跌0.30%。钢铁三级子行业及相关行业中，长材涨幅最大，特钢跌幅最大。截至5月5日，钢铁行业PE（TTM）估值为23.58倍，估值处于所有行业的中游水平。子行业及相关行业中，铁矿石和焦煤估值最低，分别为11.46倍和5.04倍；钢铁耗材和板材估值较高，分别为118.69倍和28.34倍。
重大事件：宏观：美联储加息25基点，符合预期，基准利率区间升至5%-5.25%；欧洲央行预计2025年通胀为2.2%，此前预期为2.1%。行业：一季度不锈钢粗钢产量同比增长4.11%，表观消费量同比降低0.96%；宝钢与沙特阿拉伯石油公司和沙特公共投资基金共同投资设立沙特厚板公司。
钢铁产业链及库存：上游：焦煤期货主力合约收盘价为1352元/吨，环比上周-33元/吨；库存：合计（独立焦化厂+钢厂+港口）1673.05万吨，环比上周-10.25万吨。焦炭：价格：焦炭期货主力合约收盘价为2140.5元/吨，环比上周-8.5元/吨；库存：合计（独立焦化厂+钢厂+港口）901.11万吨，环比上周+11.16万吨。铁矿石：铁矿石港口合计12736吨，环比上周-150.71万吨。大中型钢厂铁矿石平均可用天数16天，环比上周-3天。中游：高炉：全国高炉（247家）开工率为81.69%，环比上周-0.87pct；电炉：全国电炉开工率为62.18%，环比上周-1.28pct。合计（螺纹钢+线材+热轧板卷+冷轧板卷+中厚板）产量为940.93万吨，环比上周-15.07万吨。主要钢厂合计库存为582.27万吨，环比上周+8.94万吨；社会库存合计为1375.03万吨，环比上周+8.29万吨。单位盈利能力：截止至5月5日，螺纹钢毛利407.67元/吨，同比上周-53.59元/吨；中板毛利1538.20元/吨，同比上周-29.58元/吨；热轧卷毛利1476.29元/吨，同比上周-18.14元/吨；冷轧毛利356.29元/吨，同比上周-18.14元/吨。
风险提示：政策红利不及预期，地产及基建不及预期，特钢板块原料上涨超预期。

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