医药行业2023年5月月报：看好中药、创新、复苏_股票频道

（以下内容从浙商证券《医药行业2023年5月月报：看好中药、创新、复苏》研报附件原文摘录）
投资要点
行情复盘：业绩披露期，个股震荡分化2023年4月沪深300下跌0.54%，中信医药指数上涨0.17%，医药板块涨跌幅在30个中信一级行业中排第10名。根据Wind中信医药分类看，4月生物医药子板块涨跌分化，化学制剂（+5.9%）、中成药（+2.3%）涨幅相对较高，医疗服务（-6.8%）、中药饮片（-2%）有所调整。根据浙商医药分类看，4月创新药（+7%）、中药（+3.5%）、仿制药（+2%）有所上涨，CXO（-5.5%）、科研服务（-5%）下跌相对较明显。2023年4月个股涨幅前三分别为拓新药业（+57.7%）、祥生医疗（+54.2%）、国药一致（+47.3%）；个股跌幅前三为ST和佳（-48.8%）、ST宝康（-46.3%）、交大昂立（-29.3%）。
月度组合：营运改善、需求复苏、创新升级
月度组合复盘：中药及创新催化的公司涨幅领先。2023年4月浙商医药组合标的平均月度涨幅2%，跑赢医药指数1.8pct。具体标的看，康恩贝（+16.3%）、贝达药业（+16%）、科伦药业（+11.9%）涨幅相对明显，药石科技（-20.8%）、药明康德（-15.1%）有所下降，我们认为可能和业绩披露期市场对短期季度业绩增速较敏感有关，2023Q1疫情部分影响生产、销售和出口（根据中国医药保健品进出口商会数据，2023年1-3月中国医药产品出口额同比下降31.4%），可能影响了部分公司的短期增速。展望2023Q2及后半年，我们预计国内医药诊疗复苏、投融资逐渐恢复，我们持续看好受益于营运效率提升的中药板块、临床数据催化的创新药公司及需求边际修复的个股（医疗服务、科研上游、院内制剂等）。
5月行业观点：业绩真空期下，什么可能持续超预期？营运改善、需求复苏、创新升级。①营运改善：我们认为营销改革、机制改革下，中药公司销量周期持续向上、驱动营运能力持续提升，带来利润增速持续超预期的潜力；②需求复苏：Q2起华东区域院内制剂、择期手术、医疗服务等环节的同比增长有望明显提速，月度数据验证下部分环节的销售额有超预期的可能；③创新升级：我们预计投融资增速逐季度恢复、创新药IND及商业化推进下，创新药、CXO、科研上游等公司的投资机会有望逐渐显现。
浙商医药2023年5月组合：羚锐制药、济川药业、桂林三金、康恩贝、康缘药业、仙琚制药、科伦药业、药明康德、泰格医药、先声药业。
风险提示
行业政策变动；研发进展不及预期；业绩不及预期。