钢铁行业周报：钢材继续去库存，基本面有望持续改善_股票频道

（以下内容从华福证券《钢铁行业周报：钢材继续去库存，基本面有望持续改善》研报附件原文摘录）
投资策略：本周，五大钢材产量为947.09万吨，环比上周+14.2万吨。库存方面，主要钢厂合计库存为589.55万吨，环比上周-14.87万吨；社会库存合计为1477.56万吨，环比上周-35.36万吨；本周高炉和电炉开工率上升。普钢：供给方面，五大钢材产量继续上升，增幅扩大。需求方面，目前仍处于传统需求旺季中，钢材表观需求有所回升，下游基建投资仍起领头效应，地产指标降幅收窄，部分数据周环比向好，竣工情况显著改善，需求有望修复。库存方面，本周厂库和社库继续下降。利润方面，本周部分原辅材料价格上涨，螺纹钢利润上涨但其他品种钢材利润下降。本周降准正式实行，市场预计释放流动性6000亿元，随着稳经济一揽子政策和接续政策形成效应，钢材基本面有望持续改善。特钢：家电领域复苏加快，空调内外销4月排产均同比高增；船舶行业新接订单和手持订单量同比大幅增长；汽车行业降价促销带动汽车需求向好。在当前能源自主可控、新型能源体系加快规划建设的背景下，煤电与核电机组建设相关特钢和加工标的有望显著受益。
一周回顾：本周，钢铁行业下降1.00%，沪深300指数上升0.59%。钢铁三级子行业及相关行业中，焦煤涨幅最大，长材跌幅最大。截至3月31日，钢铁行业PE（TTM）估值为17.88倍，估值处于所有行业的中游水平。子行业及相关行业中，铁矿石和焦煤估值最低，分别为8.56倍和5.61倍；钢铁耗材和板材估值较高，分别为30.62倍和24.75倍。
重大事件：宏观：中国制造业PMI为51.9，同比略有降低但高于临界点；博鳌亚洲论坛主办方预测亚洲经济体加权实际国内生产总值(GDP)增长率为4.5%。行业：截至2022年底，全国共2.07亿吨粗钢产能完成全流程超低排放改造，今年前3个月，又有约4000万吨粗钢产能完成全流程超低排放改造。
钢铁产业链及库存：上游：焦煤期货主力合约收盘价为1860元/吨，环比上周+1.5元/吨；库存：合计（独立焦化厂+钢厂+港口）1810.7万吨，环比上周-23.95万吨。焦炭：价格：焦炭期货主力合约收盘价为2743.5元/吨，环比上周+7.5元/吨；库存：合计（独立焦化厂+钢厂+港口）898.16万吨，环比上周+6.7万吨。铁矿石：铁矿石港口合计13461.24万吨，环比上周-143.42万吨。大中型钢厂铁矿石平均可用天数17天，环比上周-2天。中游：高炉：全国高炉（247家）开工率为83.87%，环比上周+1.14%；电炉：全国电炉开工率为65.38%，环比上周持平。合计（螺纹钢+线材+热轧板卷+冷轧板卷+中厚板）产量为974.09万吨，环比上周+14.2万吨。主要钢厂合计库存为589.55万吨，环比上周-14.87万吨；社会库存合计为1477.56万吨，环比上周-35.36万吨。单位盈利能力：截止至3月31日，螺纹钢毛利693.58元/吨，同比上周+8.64元/吨；中板毛利1629.42元/吨，同比上周-12.81元/吨；热轧卷毛利1594.98元/吨，同比上周-18.14元/吨；冷轧毛利474.98元/吨，同比上周-18.14元/吨。
风险提示：政策红利不及预期，地产及基建不及预期，特钢板块原料上涨超预期。