钢铁行业周报：库存持续下降，短期需求波动难掩需求长期向好_股票频道

（以下内容从华福证券《钢铁行业周报：库存持续下降，短期需求波动难掩需求长期向好》研报附件原文摘录）
投资要点：
投资策略：本周，五大钢材产量为959.89万吨，环比上周+0.7万吨。库存方面，主要钢厂合计库存为604.42万吨，环比上周-1.32万吨；社会库存合计为1512.92万吨，环比上周-38.97万吨；本周高炉和电炉开工率上升。普钢：供给方面，五大钢材产量继续上升，但增量有限。需求方面，下游基建投资仍起领头效应，保持高增速，地产投资、销售等指标降幅全面收窄，竣工情况显著改善。短期内终端钢材消费相对走弱，主因系宏观扰动和天气影响，旺季下钢材需求长期向好。库存方面，本周库存降幅收窄。利润方面，本周主要原辅材料价格下跌，钢厂成本下降但利润受到最终产品价格影响下降。特钢：全国新承接船舶订单量和手持船舶订单量同比均增加，1-2月铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业规模以上工业增加值增加，航空和船舶方面提振特钢需求。在当前能源自主可控、新型能源体系加快规划建设的背景下，煤电与核电机组建设相关特钢和加工标的有望显著受益。
一周回顾：本周，钢铁行业下降3.54%，沪深300指数上升1.72%。钢铁三级子行业及相关行业中，焦炭涨幅最大，特钢跌幅最大。截至3月24日，钢铁行业PE（TTM）估值为17.81倍，估值处于所有行业的中游水平。子行业及相关行业中，焦煤和长材估值最低，分别为5.51倍和8.69；板材和钢铁耗材估值较高，分别为27.28倍和26.78倍。
重大事件：宏观：美联储加息25基点符合预期；2023年第一批稀土指标下发；美国3月Markit制造业PMI超预期。行业：国务院：继续对煤炭实施税率为零的进口暂定税率；世界钢铁协会：2月全球粗钢产量下降1%。
钢铁产业链及库存：上游：焦煤期货主力合约收盘价为1858.5元/吨，环比上周-16元/吨；库存：合计（独立焦化厂+钢厂+港口）1834.65万吨，环比上周6.75万吨。焦炭：价格：焦炭期货主力合约收盘价为2736元/吨，环比上周-48.5元/吨；库存：合计（独立焦化厂+钢厂+港口）891.46万吨，环比上周-15.67万吨。铁矿石：铁矿石港口合计13604.66万吨，环比上周-78.22万吨。大中型钢厂铁矿石平均可用天数19天，环比上周+2天。中游：高炉：全国高炉（247家）开工率为82.73%，环比上周+0.44%；电炉：全国电炉开工率为65.38%，环比上周持平。合计（螺纹钢+线材+热轧板卷+冷轧板卷+中厚板）产量为959.89万吨，环比上周+0.7万吨。主要钢厂合计库存为604.42万吨，环比上周-1.32万吨；社会库存合计为1512.92万吨，环比上周-38.97万吨。单位盈利能力：截止至3月24日，螺纹钢毛利684.94元/吨，同比上周-58.49元/吨；中板毛利1629.63元/吨，同比上周-27.07元/吨；热轧卷毛利1613.11元/吨，同比上周+38.62元/吨；冷轧毛利493.11元/吨，同比上周+38.62元/吨。
风险提示：政策红利不及预期，地产及基建不及预期，特钢板块原料上涨超预期。