煤炭行业周报：地产数据改善明显，淡季不淡仍有可能

（以下内容从中国银河《煤炭行业周报：地产数据改善明显，淡季不淡仍有可能》研报附件原文摘录）
核心观点：
动力煤
本周动力煤港口价略有下降，3月17日，京唐港山西产Q5500动力末煤平仓价格为1120元/吨，环比下降18元，周降幅为1.6%，当前价格低于2022年同期，高于2019-2021年同期。各主产地坑口煤价以下降为主，大同、榆林、鄂尔多斯、哈密产地煤价本周下降0到60元不等；3月17日，印尼煤/南非煤/澳洲煤/蒙煤广州港库提价周环比分别+2.1%/+2%/+2.1%/0，以小幅上涨为主。本周各港口略有累库，电厂日耗微幅下降，库存可用天数环比持平。非电煤需求方面，3月16日，国内甲醇产品开工率为73.36%，环比增2.08pct，但仍低于2021及2022年同期水平，需求仍有提升空间；非电煤需求稳中有增，建材需求得到有效改善。国内国际煤炭海运价小幅上涨，北港锚地船舶数有所下降，因近期国际煤炭运价持续向好，部分船只兼营船舶外流，国内运力相应有所减少。
炼焦煤
本周港口及产地焦煤价格弱稳运行。港口价格环比持平为2500元/吨；出矿价方面，山西各主产地本周坑口价下降0-80元不等；近期国际焦煤价格相对表现弱势。地产产业链方面，根据统计局最新数据，1-2月施工面积、新开工面积、竣工面积分别同比-4.4%、-9.4%、+8%，施工、新开工降幅明显收窄，竣工自2022年以来首次转正；商品房销售明显修复，1-2月销售额和销售面积同比-0.1%和-3.6%，降幅较2022年12月分别收窄27.6和27.9pct，地产数据的改善有助于提振焦煤需求端。
焦炭
本周焦炭港口及产地价格均环比持平；唐山钢厂高炉/全国螺纹钢主要钢厂/华北地区独立焦化厂开工率分别为57.9/46.2/77%，其中唐山钢厂高炉开工率有所回升，全国高炉炼铁产能利用率(247家)为88.44%，环比提升0.41pct，显示焦炭需求端受下游钢企拉动继续稳中有升。Myspic综合钢价指数3月17日为161.43，周度环比下滑0.3%。
投资建议：
供给端，1-2月国内原煤产量同比增5.8%，高于去年12月份，进口端同比大增71%；需求端，电力生产增速放缓，火电水电由增转降，风电、太阳能发电增速加快；非电煤需求端，粗钢、生铁、水泥产量同比大幅改善，基建及地产产业链持续修复逻辑从数据端得到了印证，预计未来需求端数据的改善将不断强化，宏观及微观高频数据均显示经济复苏格局向好。煤炭板块当前PE为6.3X，PB整体法1.5X，均位于历史低位，2023年预计供需双增，高景气度持续。个股推荐焦煤龙头山西焦煤（000983）、焦炭煤化工行业龙头中国旭阳集团（1907）、动力煤龙头中国神华（601088）、中煤能源（601898）、陕西煤业（601225）、兖矿能源（600188）。
风险提示：行业面临有效需求不足背景下煤价大幅下跌的风险，以及行业内国企改革不及预期的风险。