建筑行业月报：景气度大幅提升，估值有望上修

建筑业新签订单景气度大幅上行。2月份，我国 PMI 为 52.6%，比上月上升 2.5pct；建筑业商务活动指数为 60.2%，比上月上升3.8pct；建筑业新订单指数为 62.1%，比上月上升 4.7pct；建筑业投入品价格指数为 55.3%，与上月持平；建筑业销售价格指数为52.8%，比上月上升 2.8pct。建筑业从业人员指数为 53.6%，比上月上升 0.8pct。2月份，我国建筑行业景气度明显上行。

钢材价格继续上行，水泥价格止跌回升。钢材价格有所上行，以螺纹钢Φ12-25含税价为例，2月 24日的价格为 4240元/吨，较 1月 20日的价格提高了 102元/吨。经济复苏，需求改善拉动钢材价格上行。

对于建筑企业，钢材是其主要原材料之一，钢材价格上涨对成本有一定影响。截至 2月 28日，水泥价格指数为 137.62，较 1月底上升0.64%。2月份以来，随着基建项目持续开工及雨雪天气转晴，我国水泥需求逐步恢复，水泥价格有所回升。2月下旬，我国浮法平板玻璃 4.8/5mm 全国市场价为 1756.6元/吨，较 1月下旬提高 3.29%。

2022年度业绩预报：路桥、设计咨询、专业工程板块业绩较好。

截至 2023年 2月 28日，建筑行业共有 70家上市公司公布 2022年业绩预告，其中化学工程板块的中工国际、专业工程板块的森特股份、设计咨询板块的建科院、路桥板块的四川路桥、浙江交科、新疆交建、集成电路板块的亚翔集成、电力板块的永福股份实现业绩增长；装修装饰板块的金螳螂、亚厦股份、江河集团、华凯创意、瑞和股份、建艺集团、园林工程板块的农尚环境、设计咨询板块的中衡设计、冶金板块的中铝国际、岩土板块的城地香江实现扭亏为盈。

推荐基建和房建等投资机会。截至 3月 1日，建筑指数动态 PE为 11.06倍，在过去 10年的历史分位点为 58.2%，PB 为 0.98倍，在过去 10年的历史分位点为 25.39%，建筑行业估值有望受益于中国特色估值体系的构建。八大建筑央企新签订单市场占有率从2013年的 24.38%提升至 2022年的 40.99%，行业集中使龙头受益。基建是稳增长抓手，房企再融资重启有望改善房建回款，推荐基建和房建等投资机会。推荐中国铁建（601186.SH）、中国建筑(601668.SH)、中国中铁(601390.SH)、中国交建(601800.SH)、中国 电 建 (601669.SH) 、 中 国 能 建 (601868.SH) 、 中 国 中 冶(601618.SH)、中国化学（601117.SH）等。建议关注华设集团（603018.SH）、设计总院（603357.SH）、山东路桥（000498.SZ）、四川路桥(600039.SH)、浙江交科(002061.SZ)等。

风险提示：固定资产投资下滑的风险；应收账款回收下降的风险。

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