房地产行业周观点：销售复苏初现，持续性待观察

行业核心观点： 房地产行业是我国国民经济支柱产业，在疫情管控放松的背景下，宏观经济的修复仍离不开地产的企稳，预计政策面仍以宽松为主。地产在经历了一年半快速下行期后，供给已降至接近中长期均衡水平，继续下降的空间有限，政策不断叠加下有望驱动行业走出困境。建议关注

（1）均好型头部房企以及深耕高能级城市的区域类房企；

（2）融资政策放松下具有资源整合或风险化解能力的房企；

（3）优质的头部物业管理公司。

投资要点：

上周行情回顾：上周，申万一级行业房地产指数下跌 3.16%，沪深 300指数下跌 1.75%，板块表现弱于大市。2023年以来，房地产行业上涨 0.07%，沪深 300指数上涨 4.21%，板块表现弱于大市。

重点政策要闻：

（1）央行 2月 10日召开 2023年金融市场工作会议指出，动态监测分析房地产市场边际变化，因城施策实施好差别化住房信贷政策，加大住房租赁金融支持，推动房地产业向新发展模式平稳过渡；

（2）2月 16日出版的《求是》杂志发表了国家主席习近平于 2022年 12月 15日在中央经济工作会议上的部分重要讲话，文中指出要合理增加消费信贷，支持住房改善、新能源汽车、养老服务等消费；

（3）据经济日报发布文章，提出当前要严防消费贷款违规流入楼市、股市等政策禁止领域；

（4）中共中央、国务院出台推进乡村振兴的若干意见措施，指出稳慎推进农村宅基地制度改革试点，深化农村集体经营性建设用地入市试点。

行业基本面情况：

（1）销售：2月 6日-2月 12日，30大中城市商品房成交量持续上涨，当周成交 252.71万平方米，环比增长 31.99%。30大中城市商品房销售四周滚动同比下滑 29.83%，其中一线下跌 31.07%，二线下滑 29.14%，三线下滑 30.29%；年初至今下滑 18.6%，其中一线下滑 17.97%，二线下滑 20.6%，三线下滑 12.96%；

（2）土地：百城住宅类土地供应建面为 53.9万平方米，四周滚动同比下降 47.0%，年初至今累计同比下降37.33%。百城住宅类土地成交建面为 531.1万平方米，四周滚动同比下降 29.2%，年初至今累计同比上涨 7.01%。百城住宅类土地溢价率为 4.9%，环比上涨 3.6个百分点。

重点公司动态：龙湖集团、华侨城 A 等上市房企披露 2023年 1月销售业绩，华润置地实现同期销售额上升，其他公司多数为同期下降。招商蛇口拟非公开发行股票募资不超过 85亿元。

风险因素：消费者信心修复不及预期、政策放松力度不及预期、房价超预期下跌、房企盈利能力大幅下降等

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