每周复盘：封控政策放开后终端消费复苏节奏较快，叠加特斯拉降价刺激，SW汽车上涨，跑赢大盘5.8pct。子板块均上涨。申万一级31个行业中，本周汽车板块排名第1名，排名靠前。估值上，自2011年以来，SW乘用车的PE/PB分别处于历史93%/89%分位，分位数环比上周+2pct/+4pct；SW零部件的PE/PB分别处于历史91%/49%分位，分位数环比上周+6pct/+7pct。基本面跟踪：1）周度销量：乘联会周度数据口径：1月第三周日均销量1.9万辆，同比-，环比-58%。根据交强险数据，1月第三到四周行业层面交强险零售：整体40.2万辆，环比上周-，同比去年-64%。
12月狭义乘用车产量实现209.5万辆（同比-，环比-），批发销量实现222.2万辆（同比-，环比+）。库存：12月乘用车行业整体企业库存-12.7万辆，12月乘用车行业渠道库存-51.5万辆。2）上游成本：原材料价格小幅下降。本周（1.30-2.5）环比上周（1.16-1.22）乘用车总体原材料价格指数-，玻璃、铝材、塑料、天胶、钢材价格指数环比分别-6.38%/+0.63%/-0.29%/-1.89%/-1.09%。个股基本面更新：整车板块：比亚迪/长安汽车/长城汽车/赛力斯/江淮汽车发布22年业绩预告，长城汽车低于我们预期，其他符合我们预期；理想/小鹏/蔚来/比亚迪/赛力斯发布产销数据，符合预期。零部件板块：拓普集团/爱柯迪/经纬恒润/继峰股份/亚太股份/沪光股份发布22年业绩预告，继峰股份因减值拖累业绩，经纬恒润低于我们预期，其他符合我们预期。继峰股份获取奥迪后排座椅定点。投资建议：【以价换量】2023H1汽车行情值得重视，2月-6月或港股&A股迎共振向上的最佳蜜月期。这轮行情节奏核心跟着3个变量：1）疫情后消费信心恢复曲线；2）特斯拉降价带动成本下降曲线；3）新一轮优质新车供给密集上市时间。2023Q1-Q3或是3个变量陆续共振期。预计板块内轮动【先零部件后整车】。总策略：拥抱整车2超多强格局，精选强α个股。
总排序：港股汽车>A股零部件>A股整车。1）港股汽车：优选【理想+吉利】，其次【长城+蔚来+比亚迪】等。2）A股零部件：首选Tier0.5【拓普集团】。优选第一梯队赛道：轻量化赛道【旭升集团-爱柯迪-文灿股份】，线控制动【伯特利】，大内饰赛道【新泉股份/继峰股份/岱美股份】等。其次第二梯队赛道：域控制器【德赛西威-华阳集团-经纬恒润】/空气悬挂【保隆科技-中鼎股份】/热管理【银轮股份】/天幕【福耀玻璃】/线束【沪光股份】/功放/检测/车灯/线控转向等。3）A股整车：长城/长安/比亚迪/华为（赛力斯/江淮）等。风险提示：芯片短缺影响超出预期，乘用车产销低于预期
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