建立首套住房贷款利率政策动态调整机制，各部门协同推动房地产行业向新发展模式平稳过渡，建筑板块有望维持稳健增长。2022 年1-12 月固投完成额57 万亿元，同比增长5.1%；其中12 月完成固定资产投资额5.2 万亿元，同比去年12 月增长0.16 万亿元。12 月新增社融1.31 万亿元，同比降低44.68%，降幅较上月增大。截至2022 年12 月，建筑业PMI 录得54.40，环比降低1.8pct，建筑业新订单PMI 录得48.80，环比增加4.1pct，各级政府投资逐渐落地，有望持续形成实物工作量，建筑业新签订单反应较明显。1-12 月工业增加值累计同比增加3.6%，增速环比11 月有小幅下降，12 月工业增加值同比增加1.3%，增速环比11 月有所下降，工业制造领域投资有望保持平稳。基建投资仍将是2023 年上半年稳经济的主要抓手，建筑板块有望维持稳健增长，维持行业“推荐”评级。
基建板块：当前新增专项债券发行延续靠前发力节奏，据证券时报不完全统计，一季度各地拟发行新增地方政府债券规模已超1.1 万亿元，其中，拟发行的新增专项债规模已达9775.431 亿元。新增专项债发行规模或超去年同期水平，基建投资的资金端和项目端皆有保障，基建投资仍将是2023 年上半年稳经济的主要抓手，预计年初基建投资将保持高增长态势。2022 年1-12 月狭义基建与广义基建投资完成额累计同比增速分别为9.4%、11.52%，增速较11 月略有下降。基建整体保持景气，广义基建增速快于狭义基建增速。从先行指标来看，2022 年12 月挖机施工小时数为94.3 小时/月，同比下降13.8%。2022 年1-12 月全国新增地方政府债券7.12 万亿元，较2021年增加0.10 万亿元。中国人民银行、银保监会将保持对实体经济的信贷支持力度，做好对基建投资、绿色发展等重点领域的金融服务。
推荐中国中铁、中国交建、中国电建、中国能建。
地产板块：人民银行、银保监会建立首套住房贷款利率政策动态调整机制，“因城施策”用足用好政策工具箱，更好地支持刚性住房需求，形成支持房地产市场平稳健康运行的长效机制。2022 年1-12月房地产开发投资完成额13.29 万亿元，同比下降10.0%，自去年年初以来持续下滑且下降幅度仍在拉大，地产开发投资情况或仍未见底。2022 年年内累计购置土地面积10052 万平米，同比下降53.4%，自2022 年年初以来同比下滑幅度均超40%。在地产投资、土地购置大幅下滑背景下，2022 年1-12 月房屋新开工面积120587万平米，同比下降39.4%，降幅略有扩宽；1-12 月房屋竣工面积86222 万平米，同比下降15%，环比11 月降幅有所减小；1-12 月份施工面积904999 万平，同比下降7.2%。推荐中国建筑、安徽建工。
政策护航装配式建筑持续发展。在环境友好型发展政策与现实问题的双重推动下,建筑行业亟需向集约的建造方式转型,于是装配式建筑成为未来的发展方向。“十四五”提出到2025 年，装配式建筑占新建建筑的比例达30%以上。推荐杭萧钢构，建议关注鸿路钢构、精工钢构。
风险提示：重点关注公司业绩不及预期；专项债发行及基建投资增速恢复不及预期；原材料价格持续上涨；疫情反复或持续时间超预期；宏观环境出现不利变化。
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