铭利达:业绩预告超预期，产能加速布局

事件：公司发布2022年年度业绩预告，预计实现归母净利润4.00-4.28亿元，同比增长170%-189%，预计实现扣非净利润3.28-3.56亿元，同比增长136%-157%。预计2022年Q4单季度实现归母净利润1.80-2.08亿元，同比增长280%-339%，预计实现扣非净利润1.15-1.43亿元，同比增长165%-229%光伏储能、新能源汽车行业需求旺盛，公司加速产能布局。公司业绩预计实现大幅增长，主要有以下原因：1）公司国际、国内市场进一步扩大，受益于光伏储能、新能源汽车行业快速发展，客户需求快速增长。公司根据客户需求加快产能建设，营收大幅增长带动利润增长。2）主要原材料价格同比下降，内部积极提升研发技术和优化生产工艺，提升内部管理和运营效率，提升产品良率；同时，随着销售规模的增长，单位制造成本呈下降趋势，使得利润率水平提升3）子公司江苏铭利达和广东铭利达属于国家高新技术企业，享受国家税收优惠政策，2022年Q4符合要求新购置的设备、器具享受全额扣除，使得政府补贴及奖励金额同比有所增长。

公司为一站式多工艺的精密结构件龙头企业，绑定国内外优质客户，实现全球业务布局。公司业务工艺涵盖了压铸、塑胶、型材冲压和电线组件，公司下游涉及光伏储能、新能源汽车、安防、消费类电子几大行业，核心客户包括SolarEdge、Enphase、比亚迪、北汽新能源、宁德时代等。受益于光伏、储能和新能源汽车行业领域市场景气度较高，公司业绩有望保持较快增长。

公司目前发展主要受产能制约，加快国内外产能建设。公司目前在国内拥有个生产基地，其中新增的江西和安徽生产基地已于2022年年底陆续投产，海外在建墨西哥生产基地，随着新建生产基地陆续投产，有望对业绩形成较大支撑盈利预测与投资建议。预计公司2022-2024年归母净利润分别为4.09、7.20、11.12亿元，对应EPS分别为1.02、1.80、2.78元，未来三年归母净利润将保持96%的复合增长率。公司为国产一站式多工艺的精密结构件龙头企业，维持“持有”评级。

风险提示：原材料价格波动的风险；市场竞争加剧的风险；应收账款和存货规模较大的风险等。

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