事件：
国家统计局公布 12月社零数据。
多地疫情感染达峰，餐饮消费短暂承压2022年 12月，社会消费品零售总额 40542亿元，同比-1.8%（前值-5.9%，变动+4.1pct）。其中，商品零售 36385亿元，同比-0.1%（前值-5.6%，变动+5.5pct）；餐饮收入 4157亿元，同比-14.1%（前值-8.4%，变动-5.7pct）。疫情防疫政策优化后，各地感染人数突增，出行聚餐需求以及餐饮商场经营受到一定影响，导致餐饮收入短暂承压。随着各地疫情达峰，阳康人群逐步恢复出行，叠加 2020年来首个没有旅行限制的春节假期临近，各地迎来返乡潮，中国交通运输部的数据显示，预计 2023年春运期间客流总量约为 20.95亿人次，比2022年同期增长 99.5%，恢复到 2019年同期的 70.3%。春节期间聚餐、送礼场景增加，有望提振餐饮、零售消费。
线上消费增长强劲，线下消费恢复可期2022年 12月网上零售额为 13268亿元，同比+9.3%（前值+0.4%，变动+8.9pct），线下销售额为 27274亿元，同比-6.4%（前值-9.5%，变动+3.2pct）。受双十二促销活动以及各地发放消费券刺激消费影响，线上消费大幅增长。疫情防疫政策优化，出行限制解除，但受感染人数增加以及谨慎出行心理影响，线下消费恢复受到一定影响。随着阳康人群增加，以及感染率大幅上升形成一定免疫屏障，对二次感染、复阳担忧减弱以及扩内需等政策刺激，线下消费有望逐步回暖。
粮油、食品、饮料、药品类增速较快，其他消费疲软基础消费中，粮油、食品类同比+10.5%（前值+3.9%，变动+6.6pct）；
饮料类同比+5.5%（前值-6.2%，变动+11.7pct）；烟酒类同比-7.3%（前值-2.0%，变动-5.3pct）；日用品类同比-9.2%（前值-9.1%，变动-0.1pct）；服装鞋帽针纺织品类同比-12.5%（前值-15.6%，变动+3.1pct）。可选消费中，中西药品类同比 39.8%（前值+8.3%，变动+31.5pct）；化妆品类同比-19.3%（前值-4.6%，变动-14.7pct）；金银珠宝类同比-18.4%（前值-7.0%，变动-11.4pct）；建筑及装潢材料类同比-8.9%（前值-10.0%，变动+1.1pct）。受疫情感染居家增多影响，粮油、食品类以及饮料类消费大幅增加。疫情导致药物需求增多，以及囤货导致供不应求，价格大幅上涨，共同带动中西药品类增速显著提高。
投资建议化妆品：今年双十二期间北京、广东等地疫情爆发，生产、物流等受阻，叠加双十一虹吸效应加大，化妆品总体表现不及预期。头部化妆品企业品牌力、产品力、渠道力共振，抗风险能力更强，表现更佳。
关注：鲁商发展、贝泰妮、珀莱雅、上海家化、丸美股份、水羊股份 等。
医美：随着疫情防控政策优化，医美线下门店人流逐步恢复。关注：
爱美客、华熙生物、昊海生科、四环医药、华东医药、朗姿股份、瑞丽医美等。
商贸零售：各地疫情感染高峰已过，叠加春节旺季，旅游出行逐步恢复，作为冬季度假稀缺目的地，海南客流快速恢复，带动免税消费增长。推荐：免税龙头中国中免、国际免税港即将开业的王府井。
风险提示疫情反复的影响、行业竞争加剧、宏观经济波动等。
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